技术优势显著，实现90%模具自制，成为首个量产无边框密封条的内资企业。公司具备较强的工装模具和专用设备开发能力、产品整体配套方案的设计能力和同步开发能力，拥有多项与核心技术有关的专利，实现90%生产模具自研，缩短新产品开发和制造周期。公司成为首个量产无边框密封条的内资企业。投資摘要
深耕汽車密封條領域三十年，成爲內資龍頭，股權結構穩定，助力穩步發展。公司成立於1994年，專注汽車密封條行業三十年，爲中國本土汽車密封條行業龍頭，公司產品細分種類豐富，配套客戶有一汽大衆、上汽大衆、東風日產、吉利汽車、長安汽車等國內汽車廠商。
2024年前三季度合計營收8.42億元，同比+14.61%，歸母淨利潤1.29億元，同比+33.24%。公司現爲台州市國資控股企業，根據協議約定，未來五年股權結構穩定，爲高質量發展提供支撐。
技術優勢顯著，實現90%模具自制，成爲首個量產無邊框密封條的內資企業。公司具備較強的工裝模具和專用設備開發能力、產品整體配套方案的設計能力和同步開發能力，擁有多項與核心技術有關的專利，實現90%生產模具自研，縮短新產品開發和製造週期。公司成爲首個量產無邊框密封條的內資企業。
盈利能力顯著優於同業，成本管控能力突出。公司地處仙居，聚集衆多密封條行業專業優秀人才，且人工工資低、員工結構穩定；公司公司工裝模具自制率達到90%以上，產品良品率高於行業平均水平；管理效率高，成本端嚴格控制，2024H1公司銷售毛利率爲31.14%，銷售淨利率16.47%，同期申萬汽車零部件板塊銷售毛利率爲18.89%，銷售淨利率5.66%。
在手訂單充沛，且多爲新能源訂單，有助於營收穩步增長。根據公司2024年中報顯示，2024H1承接新項目總數超2023年全年20%，絕大部分爲新能源汽車項目，同時公司預計2024年承接新定點項目同比翻倍，爲未來快速發展奠定良好的基礎。
投資建議
首次覆蓋，給予「買入」評級。預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲1.89/2.41/3.04億元， 同比分別+25.08%/+27.65%/+26.20%。
2024年11月6日收盤價對應PE分別爲17.91X/14.03X/11.12X。
風險提示
汽車行業市場波動風險；固定資產規模大幅增加的經營風險；原材料供應和價格波動風險；產能利用率下降和毛利率波動的風險。
