呋喹替尼美国市占率持续提高，即将开启欧洲日本新商业化版图。根据武田财报：1-3Q24 Fruzaqla销售额分别为78 亿、119 亿、111 亿日元，保持良好的放量趋势，截至2024 年7 月，Fruzaqla在美国4L+ mCRC中市占率已经达到29%成为最主流疗法之一，在3L mCRC中市占率达10%。此外根据公司公告，Fruzaqla已经分别于2024 年6 月和9 月在欧洲和日本获批上市，武田正积极准备商业化工作。我们认为Fruzaqla在欧洲和日本mCRC空间同样可观，预计未来有望不断为公司贡献良好的分成收入。公司近況
10 月31 日，公司合作方武田公佈FY2024 Q2（3Q24）業績，Fruzaqla（呋喹替尼）3Q24 銷售額111 億日元（約合0.72 億美元1），符合我們預期。11 月6 日，公司公告將在2024 年美國血液學會（ASH）年會上更新索樂匹尼布III期研究ESLIM-01 數據。
評論
呋喹替尼美國市佔率持續提高，即將開啓歐洲日本新商業化版圖。根據武田業績：1-3Q24 Fruzaqla銷售額分別爲78 億、119 億、111 億日元，保持良好的放量趨勢，截至2024 年7 月，Fruzaqla在美國4L+ mCRC中市佔率已經達到29%成爲最主流療法之一，在3L mCRC中市佔率達10%。此外根據公司公告，Fruzaqla已經分別於2024 年6 月和9 月在歐洲和日本獲批上市，武田正積極準備商業化工作。我們認爲Fruzaqla在歐洲和日本mCRC空間同樣可觀，預計未來有望不斷爲公司貢獻良好的分成收入。
索樂匹尼布III期數據更新，ITP應答數據亮眼。根據公司公告，索樂匹尼布治療ITP的國內III期臨床試驗ESLIM-01 中，截至2024 年1 月31 日，179名患者中81%達到整體應答，其中持續應答率51.4%，長期持續應答率爲59.8%，血小板計數≥50×10?/L的中位累計持續時間爲38.9 周，且耐受性良好，沒有發現新的安全性信號。此前1 月索樂匹尼布用於2L ITP適應症在國內提交的NDA已經獲得受理，我們期待其不久的將來在國內獲批上市，爲ITP患者帶來新的治療選擇。
SAVANNAH試驗取得積極結果，關注賽沃替尼美國申報進展。10 月16日，公司公告II期臨床研究SAVANNAH取得積極結果，賽沃替尼聯合奧希替尼治療奧希替尼治療後進展的MET+ NSCLC獲得高且具有臨床意義的緩解率。公司預計將於近期讀出數據，且擬於2024 年底在美國提交上市申請，建議持續關注。
盈利預測與估值
我們維持公司2024 年/2025 年EPS預測-0.12 元/0.01 元不變。我們維持跑贏行業評級，根據DCF模型，維持目標價38.25 港幣不變，較當前股價有31.5%的上行空間。
風險
海內外商業化不及預期，研發失敗，費用投入超預期。
