1） 毛利率/净利率分别为32.22%/13.35%，同比+3.67pct/+3.24pct；2） 销售/管理/研发/财务费用率分别为5.97%/5.55%/6.73%/-0.28%，同比+0.12/+0.32/+0.06/+1.13pct。事件： 公司發佈三季報，前三季度營收約47.06 億元，同比增加14.79%；歸母淨利潤6.19 億元，同比增加50.2%；基本每股收益1.31 元。
點評：
2024 年前三季度：
1） 毛利率/淨利率分別爲32.22%/13.35%，同比+3.67pct/+3.24pct；2） 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲5.97%/5.55%/6.73%/-0.28%，同比+0.12/+0.32/+0.06/+1.13pct。
24Q3：
1) 實現營收14.71 億元，同比+4.4%，環比-8.38%；歸母淨利潤2.03 億，同比+42.97%，環比-11.39%；扣非歸母淨利潤1.86 億元，同比+45.98%，環比-14.86%。
2) 毛利率/ 淨利率分別爲33.11%/14.19%， 同比+4.3/+4.1pct， 環比-0.48/+0.11pct。
3) 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲6.85%/5.96%/7.31%/-0.15%，同比+1.16/+0.87/+0.1/+0.89pct；環比+0.64/+0.55/+0.72/+0.69pct。
公司毛利率持續高位。上半年規模效應帶來的成本下降、產品結構變動、國外匯率變動等因素影響下，國內外毛利率均呈上升趨勢。Q3 單季度毛利率維持高位，環比略有下降，但是同比仍有較大提升，帶來公司淨利率同比增幅較大，歸母淨利潤增速高於收入增速。
「雙王」累計銷量超80 萬台，爆品策略取得成功。公司緊抓行業復甦機遇，在聚焦核心品類、打造爆品、實現價值營銷的經營指引下，通過快反王等爆品發佈會及挑戰賽拉動產品結構升級，帶動各產品品類的增長。根據公司公衆號，截止2024 年11 月5 日，公司「雙王」 累計銷量超80 萬台。我們認爲，公司通過「雙王」銷售全面提升公司產品力，引領高端品類發展方向。此外，根據公司公衆號，經弗若斯特沙利文的權威認證，傑克連續14 年全球工業縫紉機銷量第一。
分紅+回購提升公司投資價值。8 月13 號，公司發佈公告，擬向全體股東每10 股派發現金紅利人民幣3.00 元，合計派發現金紅利人民幣1.39 億元（含稅），此次爲公司上市以來首次中期分紅。而2024 年上半年公司通過集中競價交易方式回購股份金額達2.35 億元，現金分紅和回購金額合計3.74 億元，佔2024 年上半年歸母淨利潤的89.85%。此外，公司於10 月29 號發佈公告，擬以5000 萬~1 億自有資金回購股票並用於註銷。分紅加回購彰顯公司管理層對業務發展的長遠信心，表達出對股東回報的重視；並提升每股資產淨值，維護合理市值水平。
維持公司「買入」評級。預計公司24-26 年歸母淨利潤分別爲7.9/10.3/11.2億元，同比增47.1%/29.5%/9.3%，對應PE 分別爲18/14/13X，維持公司「買入」評級！
風險提示：下游需求不及預期；市場競爭加劇；產品推廣不及預期；估值及盈利預測不及預期。
