2024 年10 月，理想汽车交付新车5.1 万辆，同比增长27.3%。截至2024 年10 月31 日，理想汽车2024 年共交付39.3 万辆。产品力逐步完善，L 系列和MEGA 的订单稳定增长，10 月交付数据保持较高增长。产品力兑现销量，连续七个月获得20万元以上新能源汽车中国品牌销量冠军，四季度有望实现交付16-17 万辆。投資要點
2024 年11 月1 日，理想汽車公佈2024 年10 月交付數據。2024 年10 月，理想汽車交付新車51,443 輛，同比增長27.3%。
交付能力兌現銷量，20 萬以上新能源持續領跑
2024 年10 月，理想汽車交付新車5.1 萬輛，同比增長27.3%。截至2024 年10 月31 日，理想汽車2024 年共交付39.3 萬輛。產品力逐步完善，L 系列和MEGA 的訂單穩定增長，10 月交付數據保持較高增長。產品力兌現銷量，連續七個月獲得20萬元以上新能源汽車中國品牌銷量冠軍，四季度有望實現交付16-17 萬輛。
軟件功能加速，AD Max 版本率先推送端到端+VLM
理想汽車端到端+VLM 系統目前測試用戶的城市NOA 里程滲透率已經超過50%，在《如何評價車企端到端能力》報告中我們認爲理想具備算力和數據規模優勢，未來功能有望保持領先。智能駕駛功能的下限顯著提升，理想汽車已將全新一代智能駕駛技術架構端到端+VLM 雙系統，推送給AD Max 平台車型的全量用戶。理想汽車未來或保持高研發投入，優質智能化功有望提升公司用戶滿意度。
生態體系建設加速，智能電動戰略有望快速落地
生態逐步完善，截至2024 年10 月31 日，理想汽車在全國已有475 家零售中心，覆蓋144 個城市；售後維修中心及授權鈑噴中心444 家，覆蓋223 個城市。理想汽車在全國已投入使用1004 座理想超充站，擁有4910 個充電樁。
產品力領先智駕升級，利潤率拐點或至
我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲1473/2054/2800 億元，同比增速分別爲19.0%/39.4%/36.3%，歸母淨利潤分別爲85.3/142.4/237.2 億元，同比增速分別爲-27.1%/67.0%/66.6%，EPS 分別爲4.02/6.71/11.18 元/股，3 年CAGR 爲40.6%。
公司產品力提升，智能電動加速，銷量兌現和盈利能力兌現。維持「買入」評級。
風險提示：智能化落地速度及銷量兌現能力不及預期；乘用車價格戰或影響後續銷量
