智驾快速迭代，OTA6.4 已向AD Max 用户全量推送。2024 年10 月，公司开启OTA 6.4 更新，提供一系列智能驾驶、智能空间和智能电动等方面的功能新增和升级。随着这次升级，公司向超过32 万理想AD Max 车主全量推送结合端到端（E2E）和视觉语言模型（VLM）的全新智驾方案。此外，理想同学继续进化，通过升级语音模型等实现更自然拟人的用户互动。事件：2024Q3 公司實現營收428.7 億元，同比23.6%，環比35.3%；其中汽車銷售收入413.2 億元，同比22.9%，環比36.3%，增長主要來自汽車交付量的增加；實現歸母淨利潤28.1 億元，同比-0.3%，環比155.2%。
Q3 銷量增長強勁，毛利率環比提升較大。2024Q3 公司交付量爲152,831輛，同比45.4%，環比40.8%，L6 車型上市後帶動L 系列車型銷量顯著增長。Q3 毛利率爲21.5%，其中車輛毛利率爲20.9%（2023Q3 爲21.2%，2024Q2 爲18.7%），同比保持相對穩定，環比提升較大主要來自成本下降。
Q3 公司銷售管理/ 研發費用分別爲33.60/25.87 億元， 同比分別爲32.1%/-8.2%，環比分別爲19.3%/-14.6%，銷售管理/研發費用率分別爲7.8%/6.0%，銷售管理費用增加主要是第三季度確認了CEO 股權激勵費用。
智駕快速迭代，OTA6.4 已向AD Max 用戶全量推送。2024 年10 月，公司開啓OTA 6.4 更新，提供一系列智能駕駛、智能空間和智能電動等方面的功能新增和升級。隨着這次升級，公司向超過32 萬理想AD Max 車主全量推送結合端到端（E2E）和視覺語言模型（VLM）的全新智駕方案。此外，理想同學繼續進化，通過升級語音模型等實現更自然擬人的用戶互動。
充電樁網絡建設持續推進。截至2024 年11 月3 日，公司在全國已有1004座超充站投入使用，配備4,910 根充電樁，補能體系覆蓋面持續擴張。
展望四季度：公司預計汽車交付量 16-17 萬輛，同比增長 21.4%至 29.0%；營收預計 432 億至 459 億，同比增長 3.5%至 10.0%。
盈利預測：預計2024-2026 年公司營收分別爲1498/2258/2634 億元，同比增長21%/51%/17%，淨利潤分別爲81/128/210 億元，同比-31%/58%/64%,當前股價對應2024-2026 年PE 分別爲24/15/9 倍。維持「買入」評級。
風險提示：行業競爭加劇、公司銷量不及預期、純電新車進展不及預期、成本上升風險等。
