2024年前三季度，公司研发投入共计39.15亿元；其中，研发费用为26.48 亿元，研发费用率 8.57%，同比下降 1.71 个百分点。2024 三季報
2024 年前三季度，公司實現營業收入 309.12 億元，同比增長0.69%，不含新冠相關產品，營業收入同比增長約5.74%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 20.11 億元，同比下降 11.93%；其中，歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤18.36億元，同比增長24.58%。
精益運營、降本增效持續推進，經營現金流優化2024年前三季度，公司經營活動產生的現金流量淨額29.87億元，同比增長21.33%，經營現金流持續優化。2024年前三季度，公司銷售費用率爲21.33%，同比下降2.21個百分點；管理費用率爲10.17%，同比下降0.15個百分點，剔除新併購企業影響，管理費用同口徑減少約 3 億元；精益運營、降本增效持續推進。創新研發方面，公司持續聚焦優勢管線，優化研發項目管理和資源分配，確保關鍵項目優先推進。
2024年前三季度，公司研發投入共計39.15億元；其中，研發費用爲26.48 億元，研發費用率 8.57%，同比下降 1.71 個百分點。
戰略聚焦創新藥械領域，核心資產及研發平台戰略加倉研發進展方面，2024年第三季度，公司有兩個產品（曲妥珠單抗；肉毒素）獲批上市，1個產品管線（SBK010）上市申請獲得受理，1個產品管線達到三期臨床主要研究終點（HLX11），1個產品管線進入2期臨床（HLX53），6個產品管線獲批臨床（斯魯利單抗、FH-2001膠囊、23價肺炎球菌多糖疫苗、人二倍體細胞狂犬病疫苗、XS-04以及HLX17）。
2024年9月13日，公司控股子公司復星醫藥產業與 Kite Pharma復星凱特共同簽訂《股權轉讓協議》，約定復星醫藥產業將增持復星凱特50%的股權。本次股權轉讓交割後，復星醫藥產業將持有復星凱特100%股權，復星凱特將納入公司合併報表子公司範圍，復星凱特將保留奕凱達及在研項目FKC-889於中國境內及香港、澳門的獨家開發、生產及商業化權益。公司此舉完成核心資產及研發平台戰略加倉，成爲公司聚焦創新藥械的一項戰略舉措。
投資建議：
我們預計公司 2024-2026 年 EPS 分別爲 1.09 元、1.37 元和 1.68元，對應的動態市盈率分別爲24.48倍、19.42倍和15.87倍。公司是國內創新藥龍頭之一，產品覆蓋領域廣泛，並且創新轉型持續推動。隨着公司創新藥產品上市，收入結構有望進一步改善。維持買入評級。
風險提示：藥品研發不及預期風險、政策風險、產品銷售不及預期風險
