2024Q1-3，实现营收200.3 亿元，同比增加4.4%，归母净利润12.09亿元，同比增加18.7%，扣非归母净利润11.94 亿元，同比增加19.5%。華南鐵路客運龍頭，收入穩健增長
廣深鐵路主要經營鐵路客貨運輸業務、過港直通車業務，同時還受委託爲武廣鐵路、廣深港鐵路等國內其他鐵路公司提供鐵路運營服務。2014-19年，隨着路網清算及其他運輸服務規模的擴大，其收入佔比趨勢提升明顯，已成爲公司新的業務增長點，助推營業收入穩健增長。2023 年，客運業務以及路網清算業務貢獻公司主要收入來源， 分別佔營業總收入的40.95%、46.17%。
成本小幅波動，略有拖累短期業績
2024Q1-3，實現營收200.3 億元，同比增加4.4%，歸母淨利潤12.09億元，同比增加18.7%，扣非歸母淨利潤11.94 億元，同比增加19.5%。
2024Q3，廣深鐵路的營業收入同比增長4.5%，營業成本同比增加5.5%，成本增長幅度大於收入增長幅度，或與廣深鐵路持續推進高鐵開行列次增加有關，導致高鐵設備租賃及服務費等成本同比大幅提高。
客運產品提質增效，期待高鐵轉型釋放盈利彈性長途客運產品提質增效，隨着贛深高鐵投入運營並與公司廣深城際接通，華中地區、長三角與珠三角的鐵路交通網絡進一步優化，公司新增贛深鐵路方向長途列車，長途車人均票價與收入實現快速增長。票價端，廣深鐵路不斷豐富自身跨線動車佈局，有望享受我國動車高鐵票價的市場化改革紅利。未來，公司坐擁廣深城際線路的運營，其爲途經廣州市中心鐵路站——廣州東的主要軌道線路，遠期廣州東站高鐵爲主的定位也或將進一步帶動公司的鐵路運營服務全面步入高鐵領域，公司盈利水平有望提升。
調整盈利預測
考慮到高鐵轉型期，或出現收益端爬坡、成本端擾動，下調2024 年預測歸母淨利潤至13.86 億元（原預測16.83 億元），下調2025 年預測歸母淨利潤至15.31 億元（原預測19.28 億元），引入2026 年預測歸母淨利潤16.39 億元，維持「持有」評級。
風險提示：宏觀經濟風險；政策法規風險；新增線路分流影響；自營線路客運量不及預期；股價異動風險。
