根据Canalys，24Q3 海外大客户手机出货5450 万台，同比+9%，小米出货达4280 万台，同比+3%；事件：公司發佈2024 年前三季度業績，2024Q1-Q3 收入爲1221.3 億元，同比+32.5%，歸母淨利潤30.6 億元，同比+0.6%；分單季度看，24Q3 公司收入爲435.5 億元，同比+21.1%，歸母淨利潤15.5 億元，同比+1.2%。
消費電子及汽車電子業務發力，歸母淨利潤環比改善明顯24Q3 公司收入435.5 億元，同比+21.1%，環比+3.4%，歸母淨利潤15.5億元，同比+1.2%，環比+70.3%；公司毛利率爲8.5%，環比+1.6PCT，歸母淨利率爲3.6%，環比+1.4PCT。我們認爲併購捷普產生財務費用、減值以及儲能業務承壓對公司業績帶來潛在壓力，但平板電腦、智能手機、汽車等下游景氣度提升使得公司新老業務推動業績增長：
根據IDC，24Q3 海外大客戶平板電腦出貨1260 萬台，同比+1.4%，環比+2.4%；
根據Canalys，24Q3 海外大客戶手機出貨5450 萬台，同比+9%，小米出貨達4280 萬台，同比+3%；
24Q3 比亞迪汽車銷量爲113.5 萬輛，同比+37.7%。
公司有望多方向發力實現增長
我們認爲公司已經形成消費電子+汽車電子+AI 三大方向佈局，並有望在後續收穫增長：
消費電子上：海外大客戶一方面推進AI、新型外觀設計在手機端滲透，公司收購捷普後有望進一步持續收益，另一方面發佈新款平板電腦，公司相關業務有望持續收益；
汽車電子上：母公司銷量穩步增長且智能化進程加速，公司智能座艙、智駕系統、熱管理、傳感器等產品出貨量有望持續增長，疊加後續逐漸開始供應智能懸架等新品，公司汽車電子有望進入量價齊升通道；
AI：全球AI 算力需求持續增長，公司已與英偉達合作構建AI 服務器、液冷、電源管理等全套AIDC 解決方案，推出AMR 等工業機器人，這些佈局有望貢獻增長新動能
盈利預測與投資評級：考慮到公司併購捷普產生財務費用、減值以及儲能業務承壓，但消費電子、汽車電子、AI 算力三項業務均有可觀增長潛力，我們將公司2024-2026 年預期歸母淨利潤由50.4/68.9/80.2 億元調整至46.4/61.4/76.3 億元，2024 年11 月5 日收盤價對應PE 爲15.1/11.5/9.2倍，維持「買入」評級。
風險提示：下游需求不及預期；客戶集中度較高；收購協同效應不及預期。
