今年以来，现货黄金价格年内涨幅已经超过25%。不过，进入11月份，国际金价的波动明显加大。①今日下午2點半左右，現貨黃金跌破2710.00美元/盎司關口，日內跌約1.24%；②按照特朗普「降低利率、提高收入、增加關稅」等核心政策主張來看，美國大概率將迎來二次通脹，這將會利好黃金；③黃金的價格主要和美元是否強勢、地緣政治風險相關。
今日，美國大選基本塵埃落定，共和黨人特朗普已經宣佈勝選。
財聯社記者注意到，進入11月以來，國際金價整體先揚後抑，今日整體走勢也是如此。今日下午2點半左右，現貨黃金突破2710.00美元/盎司關口，日內跌約1.24%；COMEX黃金期貨主力最新報2719.00美元/盎司，日內跌約1.12%。那麼，年底黃金牛市還會繼續嗎？機構如何看待黃金近期的震盪？
11月來國際金價創新高後快速回落
今年以來，現貨黃金價格年內漲幅已經超過25%。不過，進入11月份，國際金價的波動明顯加大。
11月1日晚間，現貨黃金突破2760美元/盎司的關口，日內漲幅0.59%。不過，此後現貨黃金價格再未能創新高，而是震盪向下。11月4日，現貨黃金開盤後下跌，在2731美元/盎司關口來回調整。今日美國大選投票結束當日，國際金價更是繼續向下，目前維持在在2710.00美元/盎司關口。如果對比11月1日的數據，則6天來現貨黃金每盎司的跌幅在50美元左右。
對於近日來的黃金走勢，東證期貨徐穎日前發文指出，金價高位回落，特朗普交易略有降溫。此外，基本面數據給到黃金的利多有限。
某券商宏觀分析師也向財聯社記者表示，國際金價近期的震盪、回落在意料之中。從歷史數據來看，每一次美國大選前後，黃金價格的波動性基本都會加劇。具體來看，在今年國際金價已經多次創下歷史新高的背景下，面臨「靴子落地」的時間點鄰近，不少資金會選擇獲利了結。同時，在美國大選落地後，市場大量避險資金會重新選擇方向，一些資金也會選擇從黃金市場撤出。這也是今日金價走跌的關鍵原因。
機構仍看好未來黃金走勢
機構如何看待未來黃金市場的表現？從近期來看，看多黃金的聲音依然是主流。
今日，中金公司研究部張峻棟等人在「中金點睛」發文指出，2024年前四個月、以及九月中旬以來，在美國經濟需求較強、美債利率大幅上升的背景下，黃金突破關鍵點位、屢創新高。作爲貨幣，黃金的供給相對有限，不受國家信用擴張的影響，因此相對美元具有抗通脹和抗國家信用風險的特徵。這使得金價在宏觀層面有兩個穿越範式的定價邏輯，即通脹和財政。
往前看，重申一直以來的核心觀點：美國已重回兩黨共識的大財政時代，利率中樞將較長期維持高位，因此黃金ETF需求增量恐受限，但新興市場央行購金的空間有望從低位進一步打開。「我們認爲通脹、財政、央行購金有望共同推動黃金結構性牛市繼續。」
上述宏觀分析師也認爲，隨着特朗普上臺成爲定局，黃金的未來走勢也日趨明確。按照特朗普「降低利率、提高收入、增加關稅」等核心政策主張來看，美國大概率將迎來二次通脹，這將會利好黃金。另外，考慮到聯儲局已經進入減息週期，且美國政府債務負擔高企的局面短期難以改變，黃金市場的吸引力也將進一步增強。因此，短期的回調不改向上趨勢。
AI或是長期金價走強的最大風險
對於未來黃金的走勢，值得注意的是，中金公司研究部張峻棟等人今日給出了一個較爲特殊的角度。
張峻棟等人指出，可能出於對沖的考慮，過去一年金價與美國AI股相關性明顯提升，在AI敘事未能在美國證實或證僞前，預計高相關性可能延續，「但我們認爲長期金價最大的風險可能是AI」。如果美國能夠通過AI技術成功實現再工業化並顯著提升全要素生產率，這將緩解通脹和財政赤字壓力，鞏固美元信用，黃金牛市可能終結，正如1990年代的信息技術浪潮。而如果美國的AI革命被證僞，黃金或將迎來真正的「黃金時代」。
另外，用益信託研究員喻智向財聯社記者表示，綜合來看，黃金的價格主要和美元是否強勢、地緣政治風險相關。未來走勢需參照上述兩個指標。
不過，上述宏觀分析師指出，考慮到全球化大趨勢已經逆轉，國際貿易「去美元化」已成定局，即便美元長期強勢，未來黃金的獨立行情依然將會繼續，美元和黃金負相關的邏輯恐怕已經徹底改變。
編輯/Rocky
