三季度风电行业装机需求向好，公司收入同环比均有提升：根据国家能源局的统计数据，2024 年7-9 月，我国风电新增并网量达到13.28GW，同比增长26.60%。伴随终端需求的向好，公司收入亦有所增长。2024Q3，公司实现营业收入13.97 亿元，同比增长23.23%，环比增长28.11%；实现归母净利润0.85 亿元，同比增长37.98%，环比减少74.61%。公司發佈2024 年三季報，前三季度業績同比增長43.54%，公司Q3 收入環比改善，但盈利能力仍有承壓，電站轉讓保障公司業績穩健；維持增持評級。
支撐評級的要點
2024 年前三季度業績同比增長43.54%：公司發佈2024 年三季報，前三季度實現營業收入31.85 億元，同比減少9.78%；實現盈利5.07 億元；同比增長43.54%，實現扣非盈利2.23 億元，同比減少28.17%。
三季度風電行業裝機需求向好，公司收入同環比均有提升：根據國家能源局的統計數據，2024 年7-9 月，我國風電新增併網量達到13.28GW，同比增長26.60%。伴隨終端需求的向好，公司收入亦有所增長。2024Q3，公司實現營業收入13.97 億元，同比增長23.23%，環比增長28.11%；實現歸母淨利潤0.85 億元，同比增長37.98%，環比減少74.61%。
毛利率仍有承壓，電站轉讓貢獻部分業績：2024 年前三季度，公司綜合毛利率同比下降2.27 個百分點至17.22%，反映出鑄造主業盈利能力仍有承壓；但公司綜合淨利率同比提升5.81 個百分點至15.76%，主要是由於2024 年4 月24 日，公司全資子公司日月重工（甘肅）有限公司完成轉讓酒泉浙新能風力發電有限公司 80%股權，累計綜合確認投資收益約2.73億元（所得稅前）。在公司鑄造主業競爭相對激烈的背景下，公司多元化佈局電站等資源業務，助力公司業績保持平穩。
核廢料儲罐、合金鋼等新業務順利推進：公司積極投入新業務研發，完成核廢料儲存罐產品試生產和性能測試，並得到客戶的認可，完成了樣機的生產和交付，爲後續實現其他系列產品批量生產做好了技術、生產儲備。在合金鋼領域成功研發了低合金鋼、鉻鉬鋼等特殊材料鑄鋼產品，並完善了全過程工藝參數驗證，實現了批量出貨，爲公司產品和客戶多元化發展打下良好基礎。
估值
在當前股本下，結合公司季報盈利能力波動與風電需求情況，我們將公司2024-2026 年預測每股收益調整至0.63/0.75/0.89 元（原2024-2026 年攤薄預測爲0.68/0.77/0.93 元），對應市盈率20.8/17.6/14.9 倍；維持增持評級。
評級面臨的主要風險
價格競爭超預期；原材料價格高於預期；產業政策風險；大型化降本不達預期；風電需求不達預期；海外開拓不達預期。
