撰文：James Hunt 翻譯：白話區塊鏈
美國的大選日已到來，而加密貨幣市場 24/7 的交易特性相較於傳統市場的交易時間具有優勢。Kaiko 的分析師概述了隨着選舉結果公佈需要關注的三大關鍵指標。
1、逐筆交易數據
首先，觀察主要平台上的逐筆交易數據可以洞察「聰明資金」的動向。通過逐筆交易計算累計成交量增量（CVD），可以衡量全球加密交易平台的淨買賣活動。Kaiko 分析師亞當·摩根·麥卡錫表示，這一指標在特朗普與卡馬拉·賀錦麗的總統辯論期間提供了有價值的洞察，預計在選舉期間也將再次發揮作用。在九月的辯論中，CVD 轉爲負值，表明市場對特朗普的表現作出了看跌反應，因爲相比之下，賀錦麗被視爲對加密行業不太友好，而特朗普則表現出明顯的支持加密的立場。
總統辯論期間 Coinbase 上的 CVD。圖片來源：Kaiko。
分析師解釋道，通過將逐筆交易分爲買入和賣出，可以觀察到市場對特朗普表現的實時反應帶來的強烈賣壓。這有助於把握市場時機，顯示出買賣壓力何時減弱，並提供參與者預期的線索。
總統辯論期間 Coinbase 上的 BTC 買入和賣出。圖片來源：Kaiko。
2、資金費率
根據 Kaiko 的分析，第二個需要關注的指標是資金費率，槓桿交易者對突發的變化非常敏感，這可能導致市場出現擠倉或連鎖清算，無論是上漲還是下跌。
較高的資金費率通常表明比特幣永續合約中的投機活動加劇。在三月，比特幣突破 73,000 美元創下歷史新高時，資金費率飆升至 0.05% 以上。然而，麥卡錫表示，上週，當比特幣接近相同水平時，資金費率在 BN 和 Bybit 這兩個最大永續合約平台上保持在 0.01% 左右，表明在選舉前，交易者的信心有所下降。
BN 每八小時調整一次資金費率，初次調整時間爲美國東部時間中午 12 點，隨後在東海岸投票結束後，即晚上 8 點進行調整。接下來的調整將在美國東部時間週三早上 4 點進行，屆時選舉結果或許會更爲明朗。
3、引伸波幅
最後，引伸波幅（IV）也是衍生品市場中關鍵的指標，顯示參與者如何定價風險。IV 是一個前瞻性指標，預測在給定時間範圍內資產的預期波動性，它將多個數據點彙總爲一個數字，使交易者能夠判斷期權是否相對便宜或昂貴。
監控 IV 期限結構有助於交易者預判潛在的市場風險。IV 期限結構的倒掛，即短期 IV 高於長期 IV，通常預示着即將發生風險事件，如美國大選，Kaiko 分析師解釋道。
最近，比特幣的漲勢接近歷史新高，導致短期 IV 飆升，令交易者措手不及，並促使他們調整持倉。這一變化影響了 IV 微笑——一種顯示當前價格略高或略低的期權引伸波幅較高的模式。IV 微笑的右傾表明市場預期價格上漲波動，而左傾則表明市場對潛在價格下跌的擔憂。近期的變化凸顯了交易者如何對預期的價格波動進行對沖，他補充道。
美國大選前的比特幣引伸波幅。圖片來源：Kaiko。
最終，市場由供需關係驅動，並受到參與者行爲的影響，但麥卡錫指出，這些趨勢的預測準確性仍然不確定，因爲交易者並非無懈可擊。
4、預測市場和民調在結果不確定的情況下出現分歧
目前，特朗普在去中心化平台 Polymarket 上的勝選概率爲 62%，賀錦麗爲 38%，該平台在總統選舉結果上的交易量達到 32.5 億美元，成爲迄今爲止最大規模的預測市場。而在受監管的 Kalshi 平台上，特朗普的勝算爲 57%，賀錦麗爲 43%。然而，伯恩斯坦的分析師週一指出，全國民調平均結果依然接近，賀錦麗領先 1%，在誤差範圍內。
Kaiko 此前曾指出，Polymarket 上的未平倉合約水平表明該平台缺乏足夠的流動性來進行美國大選的投注，其預測能力也存在爭議。加密交易公司及做市商 GSR 的分析師本週提到，其他人則指出，預測市場在選舉中的表現不一，大戶可能會扭曲市場，或者由於平台上男性、加密原生用戶和非美國交易者的主導地位，可能存在潛在偏見。
然而，在週末兩位候選人的賠率短暫趨同後，伯恩斯坦數字資產部門負責人高塔姆·楚加尼表示：「對於那些認爲 Polymarket 數據受特朗普偏見操控的人，我們相信，週末的交易數據已經足夠證明它像任何公開市場一樣運作，且交易者容易被逐步增加的民調數據嚇到。」
此外，預測市場準確性的支持者認爲，選民投票民調而非選舉人團投票的關注焦點，以及選舉模型中使用回顧性民調，是關鍵因素。他們還強調，大多數博彩市場的賠率與 Polymarket 相似，這表明市場操縱的可能性很小。GSR 還補充道，學術研究表明，預測市場通常比調查或專家意見更準確，透明度、集體智慧和市場動態推動賠率向準確性靠攏。
Kaiko 指出，賓夕法尼亞州、北卡羅來納州、喬治亞州、密歇根州、威斯康星州、亞利桑那州和內華達州是選舉夜的關鍵關注州，尤其是賓夕法尼亞州。如果賀錦麗失去其 19 張選舉人票，根據一些民調，通往白宮的道路將變得異常艱難，甚至幾乎不可能。
目前，在 Polymarket 上，特朗普在亞利桑那州、喬治亞州、內華達州、北卡羅來納州和賓夕法尼亞州領先，而賀錦麗則在威斯康星州和密歇根州領先。
5、預計比特幣的價格影響
Amberdata 衍生品主管 Greg Magadini 在接受 The Block 採訪時表示，他預計選舉後比特幣的價格將波動 6000 到 8,000 美元，若賀錦麗勝選，可能會跌至 60000 美元水平；若特朗普獲勝，則可能突破 75000 美元創下歷史新高。
BRN 分析師 Valentin Fournier 同樣表示同意，預測選舉後比特幣的價格波動約爲 10%，如果特朗普獲勝，預計將產生積極影響；如果賀錦麗勝利，則可能會出現價格回調。「然而，無論選舉結果如何，比特幣的中長期前景仍然看好，」Fournier 指出。
週一，伯恩斯坦分析師表示，他們預計如果特朗普獲勝，比特幣在 1 月 20 日總統就職日前將達到 80000 至 90000 美元，但也警告稱，如果賀錦麗勝選，比特幣可能在同一時期跌至 50000 美元，之後才會有所回升。
根據 The Block 的比特幣價格頁面，目前比特幣的交易價格爲 68828 美元。過去一週，比特幣下跌約 4%，但今年以來上漲了 63%。
與此同時，代表 30 大加密貨幣的 GMCI 30 指數在過去七天下跌了約 7%，目前爲 120.08，但在 2024 年上漲了約 21%。
