最新盈利预测明细如下：五礦證券有限公司何曉敏近期對中國中免進行研究併發布了研究報告《Q3點評：口岸免稅增長強勁 離島承壓靜待花開》，本報告對中國中免給出中性評級，當前股價爲72.43元。
中國中免(601888)
事件描述
三季度營收、淨利潤均下滑，利潤端持續承壓
2024年10月30日，中國中免發佈2024年第三季度報告，2024Q1-Q3公司營業收入430.21億元/yoy-15.4%;歸母淨利潤39.2億元/yoy-24.7%。2024Q3來看，公司營收117.56億元/yoy-21.5%；歸母淨利潤爲6.36億元/yoy-52.5%，公司在收入和利潤方面承壓明顯。
事件點評
毛利率回落，銷售費用上升，整體投入力度加大
2024Q3公司毛利率32.0%，同比下降2.4%；財務費用率-1.6%，同比下降0.1%；公司銷售/管理/研發費用率分別爲18.4%/4.0%/0.1%，分別同比提升0.56/0.48/0.01pct。在離島免稅政策尚未放開免稅經營國產酒水品類背景下，公司強化完稅創新業務模式在旅遊零售市場作用。2024年9月19日，旅遊零售渠道首家五糧液專賣店在三亞國際免稅城開業。公司在2024Q3加大對營銷、管理、研發等方面的投入力度，導致銷售費用率的同比提升與毛利率的同比下降。
口岸免稅銷售強勁，中免持續受益於市場復甦
受益於免籤政策和國際航班恢復，口岸免稅表現出色，公司於北京和上海機場的免稅店收入分別同比增長超過140%和近60%，公司前三季度通過引進165個新品牌，特別是超過40%的國產品牌，顯示出消費者對國潮產品的認可。總體來看，中免在市內和口岸免稅市場均呈現積極發展態勢。
受季節性颱風影響，海南離岸免稅銷售承壓
受9月份颱風影響，海南客流量和免稅銷售額均有所承壓。根據海口海關的數據，2024Q1-Q3海南離島免稅銷售額爲240億元人民幣/yoy-31.3%，Q1-Q3海南離島免稅購物人次446.6萬人次/yoy-14.9%。其中，9月海南離島免稅購物人次30.2萬人次/yoy-40.0%。
風險提示：1、免稅政策變化；
2、居民消費復甦不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國聯證券曹晶研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.96%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利50.53億，根據現價換算的預測PE爲30.38。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級14家，增持評級8家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價爲79.73。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
