10月底六部委發佈了再生銅鋁進口新規，新規對進口再生銅鋁做了更明確的要求，可能會略微增加進口量。
智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，在宏觀政策的刺激下，看好金屬價格走強。工業金屬方面，9月下旬在國內政策利好刺激下，包括銅在內的工業金屬價格有一輪明顯反彈，當前銅精礦和鋅精礦的現貨加工費還處於歷史低位，臨近四季度礦山和冶煉廠明年長單的談判期，預計供應端擾動的信息會比較多。貴金屬方面，金價迭創新高，預期聯儲局第二次減息臨近10月失業率環比持平，但非農數據遠低於預期。稀土方面，國內指標增速放緩，緬甸出口可能受阻近期氧化鐠釹價格在42-44萬元/噸區間震盪，若緬甸克欽邦稀土無法出口，將對我國稀土供給產生較大影響。
國信證券主要觀點如下：
工業金屬：交易政策刺激，價格震盪走強
9月下旬在國內政策利好刺激下，包括銅在內的工業金屬價格有一輪明顯反彈，貨幣政策後，在期待財政政策發力。在此期間，銅價漲至78000元/噸左右，明顯感覺下游接受度降低，國內銅庫存也出現累積，銅價稍回落後，銅庫存又開始去化，銅價走勢窄幅震盪。10月底六部委發佈了再生銅鋁進口新規，新規對進口再生銅鋁做了更明確的要求，可能會略微增加進口量。
商品價格方面，鋁價10月份同樣高位震盪，價格重心在20800元/噸附近。10月份鋁庫存持續回落，加上氧化鋁價格高位攀升，鋁價走勢相對更強一些。10月份鋅價高位波動幅度較大，主因LME鋅持續BACK結構，有擠倉跡象，滬鋅受此帶動顯著上漲，而隨着LME鋅交倉，價格又快速回落。當前銅精礦和鋅精礦的現貨加工費還處於歷史低位，臨近四季度礦山和冶煉廠明年長單的談判期，預計供應端擾動的信息會比較多。
貴金屬：金價迭創新高，預期聯儲局第二次減息臨近10月失業率環比持平，但非農數據遠低於預期。
美國10月失業率環比持平在4.1%，但10月非農就業人數增加僅1.2萬人，遠低於市場預期的10.5萬人，也遠低於過去一年的月均水平。10月非農數據大幅回落，主要是由於美國遭遇了兩場颶風的侵襲，對勞動力市場產生了不小的衝擊，另外從10月1日起由於工資等問題導致新勞動合同談判破裂，美國東海岸和墨西哥灣沿岸36個港口約4.5萬名碼頭工人舉行罷工，罷工持續3天，也對就業數據產生了負面影響。目前來看，10月非農數據的「噪音」，暫時不會改變聯儲局的貨幣政策節奏。
市場預期11月再減息25bp。近期美國各項經濟數據仍有韌性，但暫時不會改變聯儲局的貨幣政策節奏，市場普遍預期聯儲局11月將再減息25bp，目前CME預測顯示，11月減息25bp的概率爲98.4%，減息50bp的概率爲1.6%。
稀土：國內指標增速放緩，緬甸出口可能受阻近期氧化鐠釹價格在42-44萬元/噸區間震盪，緬甸克欽邦稀土出口或受影響。
今年國內第一二批指標開採分別於2月和8月發佈，合計27萬噸，較2023年的25.5萬噸僅增長5.9%；而2023年增速爲21.4%，今年我國指標增速明顯放緩。國內稀土供給增速放緩的同時，海外輕稀土供給出現負增長，美國Mountain Pass 2024H1稀土礦產量2.02萬噸，同比下滑6%；澳大利亞Mount Weld 2024年Q1-Q3稀土礦產量8455噸，同比下滑32%。
截至2024年11月4日，氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱價格分別爲42.6萬元/噸、169萬元/噸、599萬元/噸；北方稀土11月掛牌價環比上升，氧化鐠釹掛牌價爲41.66萬元/噸，金屬鐠釹價格爲51.60萬元/噸。10月末，有消息顯示緬甸克欽獨立軍近日宣佈已經控制該國稀土礦區，反叛武裝控制該地區可能影響稀土精礦出口，而克欽邦是緬甸最主要的稀土產地，今年前三季度我國從緬甸進口3.1萬噸稀土氧化物，佔氧化物總進口量76%，佔國內進口稀土礦產品40%，若緬甸稀土無法出口，將對我國稀土供給產生較大影響。
推薦組合：紫金礦業(601899.SH)、洛陽鉬業(603993.SH)、西部礦業(601168.SH)、金誠信(603979.SH)、銅陵有色(000630.SZ)、中國鋁業(601600.SH)、中國宏橋(01378)、天山鋁業(002532.SZ)、神火股份(000933.SZ)、雲鋁股份(000807.SZ)、赤峯黃金(600988.SH)、興業銀錫(000426.SZ)、北方稀土(600111.SH)。
風險提示：國內經濟復甦不及預期；國外貨幣政策邊際放緩幅度不及預期；全球資源端供給增加超預期。
