其中公司2024Q3 实现营业收入21.03 亿元，同比-6.39%；录得归母净利润6.00 亿元，同比-1.55%；录得扣非归母净利润5.54 亿元，同比-9.69%。事件:
2024 年10 月31 日，深高速公告2024 年三季報：
2024 年Q1-Q3，公司實現營業收入58.60 億元，同比-8.03%，錄得歸母淨利潤13.74 億元，同比-10.71%，錄得扣非歸母淨利潤12.27 億元，同比-13.45%。
其中公司2024Q3 實現營業收入21.03 億元，同比-6.39%；錄得歸母淨利潤6.00 億元，同比-1.55%；錄得扣非歸母淨利潤5.54 億元，同比-9.69%。
投資要點:
路費收入穩健增長，風力發電業務短期承壓
2024Q3，公司收費公路板塊實現穩健增長，剔除益常項目影響，公司控股收費公路合計車流量較上年同期+4.55%，實現路費收入13.79 億元，同比+4.22%，其中，受益於深中通道的開通，公司沿江項目車流量有較爲明顯增長， 進而帶動沿江項目收入同比+32.02%至2.20 億元。
2024Q3，由於較上年同期有新項目投產，公司大環保業務中的有機垃圾處理業務實現收入1.82 億元，同比+23.69%，但大環保業務中的風力發電項目實現收入1.27 億元，同比-18.86%，或系部分風力發電項目因棄風率上升、風資源減少等影響，風力發電業務短期承壓。
毛利率同比略有下滑，期間費用率同比下降2.91pct2024Q3 公司毛利率同比-1.60pct 至40.24%，或系清潔能源發電業務承壓所致；期間費用率同比/環比分別-2.91pct/-6.25pct 至15.06%；其中銷售費率同比/環比分別持平/-0.04pct 至0.12%，管理費率同比/環比分別+0.45pct/+0.34pct 至5.09%，研發費率同比/環比分別+0.18pct/持平至0.44%，財務費率同比/環比分別-3.54pct/-6.56pct至9.41%。公司盈利能力相對穩定，2024Q3 錄得歸母淨利率28.54%，同比+1.40pct，扣非歸母淨利率26.36%，同比-0.96pct。
優質路產持續擴充，深中通道引流帶來增量
公司正積極推進外環三期、機荷高速等重大新建、改擴建項目的建設，以不斷補充公司優質公路資產。其中，公司計劃通過定增的方式募集總額不超過49.00 億元，用於外環項目的投資建設及償還有息負債，發行申請於2024 年5 月22 日已獲得上交所受理。2024年6 月30 日，公司成功實現沿江二期與深中通道同步通車，這對公司沿江高速、機荷高速的營運表現產生較爲積極的促進作用，其中沿江高速車流量及收入增加較爲明顯。
盈利預測和投資評級我們預計深高速2024-2026 年營業收入分別爲85.96 億元、95.24 億元與98.37 億元，同比分別-8%、+11%、+3%；歸母淨利潤分別爲19.99 億元、22.08 億元與23.17 億元，同比分別-14%、+10%、+5%，對應EPS 爲0.92 元、1.01 元、1.06元，對應PE 分別爲10.98 倍、9.94 倍與9.47 倍。公路主業穩步發展，大環保業務作爲第二主業空間廣闊，維持「增持」評級。
風險提示路網競爭風險；收費政策變化風險；大環保業務發展不及預期；高速改擴建進度不及預期風險；匯率風險。
