最新盈利预测明细如下：天風證券股份有限公司鮑榮富,王濤,王雯近期對陝建股份進行研究併發布了研究報告《Q3業績表現亮眼，現金流同比改善》，本報告對陝建股份給出買入評級，當前股價爲4.88元。
陝建股份(600248)
收入短期小幅承壓，Q3業績表現亮眼
2024年前三季度，公司實現總營業收入1018.24億元，同比-18.14%；歸母淨利潤29.73億元，同比-2.16%，扣非淨利潤26.58億元，同比-8.57%（同比均爲追溯調整數據），非經常性損益爲3.16億，同比增加1.89億，其中應收賬款減值轉回0.36億；24Q3實現營收348.33億元，同比-13.25%，實現歸母淨利潤13.91億元，同比+55.75%，扣非淨利潤13億元，同比+46.80%。Q3淨利潤實現較快增長主要系毛利率同比改善，減值損失同比減少，我們認爲公司有望受益於本輪化債，壞賬損失有望轉回。
Q3新簽訂單紮實增長，省外訂單增速較高
24Q1-3公司累計新籤合同2172個，新籤合同金額爲2398.43億元，同比-6.2%，24Q3新增訂單爲660.9億，同比+20.4%。根據上半年公司的訂單數據來看，公司已實現屬地化公司在各地市全覆蓋，緊緊抓住陝西省打造內陸改革開放高地、西安都市圈建設、西咸一體化歷史疊加機遇期，不斷加強與各地市政府、省屬企業融合發展，着力鞏固提升省內市場佔有率；陝西省外市場開拓成績亮眼，新籤合同額669.62億元，同比增長51.68%。其中，華東地區新籤合同額155.24億元，同比增長9.96%；西南地區新籤合同額98.06億元，同比增長224.68%；華南地區新籤合同額96.27億元，同比增長46.57%；西北地區新籤合同額101.21億元，同比增長53.27%。
毛利率同比改善，現金流淨流出有所減少
24Q1-3毛利率10.7%，同比+1.46pct，Q3單季毛利率爲11.45%，同比+2.04pct，期間費用率5.25%，同比+1.55pct，其中銷售/管理/研發/財務費用率0.08%/2.42%/1.34%/1.42%，同比變動+0.01/+0.39/+0.71/+0.44pct，收入下滑導致費用未能攤薄。資產及信用減值損失17.16億元，同比少損失9.03億，佔營收比例1.68%，同比-0.42pct。綜合影響下淨利率3.30%，同比+0.40pct，Q3單季度淨利率同比+1.51pct至4.1%。前三季度，公司收現比93.81%，同比+18.83pct；付現比103.60%，同比+22.67pct；經營性現金淨流出爲84.04億元，同比多流出9.01億元，Q3單季淨流出6.92億，同比少流出17.21億。負債率88.12%，同比-1.28pct。
看好公司長期穩健發展，維持「買入」評級
我們看好公司省內、省外、海外市場協同發力，公司有望受益於此輪化債帶來的現金流改善以及減值損失衝回，同時四季度財政刺激預期升溫，看好公司中長期發展，2024年半年度公司現金分紅比例爲11.90%，提升投資性價比。考慮到24年整體利潤有一定承壓，因此下調24-26年的整體歸母淨利潤，預計公司24-26年歸母淨利潤爲39.2、44.5、51.1億（前值24、25年爲44.7/49.6億），對應PE爲4.7、4.1、3.6倍，維持「買入」評級。
風險提示：基建投資不及預期，市場拓展不及預期，壞賬及減值準備風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中信證券孫明新研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.32%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利50.39億，根據現價換算的預測PE爲3.64。
最新盈利預測明細如下：
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