投资要点：

公司10 月30 日发布2024 年三季报。2024 年三季度实现营业收入68 亿元，同比增长44.05%，归母净利润6 亿元，同比增长52.44%；扣非净利润5.37亿元，同比增长41.98%；摊薄EPS 1.13 元，加权平均净资产收益率7.26%。

前三季度经营性现金流净额16.51 亿元，同比增长78.06%。

简评及投资建议。

1. 2024 年三季度收入68 亿元，同比增长44.05%。1-3Q24 收入164.49 亿元，同比增长39.56%；3Q24 收入68 亿元，同比增长44.05%。1-3Q24 毛利率44.28%，同比增加0.98 pct；3Q24 毛利率42.99%，同比减少0.47 pct。①分地域，1-3Q24 境内收入5.73 亿元，同比增长31.52%；境外收入158.75 亿元，同比增长39.86%。②分渠道，1-3Q24 线上收入114.97 亿元，同比增长41.70%；线下收入49.52 亿元，同比增长34.82%；前三季度独立站贡献收入16.46 亿元，同比增长104.52%，占比营收10%。

三大主品牌持续推新：①充电：8 月发布Anker Prime 系列新品，9 月发布AnkerMagGo 全新系列；消费级储能领域，8 月推出Anker SOLIX C300 DC 系列。

②智能创新：智能安防领域；7 月上线 eufy 首款指纹把手锁Smart Lever LockC33，9 月推出 eufyCam S3 Pro；智能清洁领域，2 月发售eufy X10 Pro Omni全能基站扫地机，该产品在7 月亚马逊Prime day 大促中表现亮眼。③智能影音：无线音频方面，9 月在中国区首发新一代开放式耳机soundcore AeroFit 2；智能投影方面，8 月推出NEBULA Capsule Air 投影仪。

2. 2024 年三季度期间费用率同比增加0.52pct，主因研发投入提升。1-3Q24期间费用率34.13%，同比增加0.45pct；其中3Q24 期间费用率同比增加0.52pct至34.01%。3Q24 销售费用率同比减少0.81pct 至22%、管理费用率同比增加0.15pct 至3.29%，财务费用率同比减少0.67pct 至-0.14%，研发费用率同比增加1.85pct 至8.86%。

3. 2024 年三季度归母净利润同比增长52.44%，扣非净利润同比增长41.98%。

3Q24 公允价值变动损益-2636 万元、投资收益1.05 亿元；利润总额增长63.19%至7.02 亿元，有效税率同比增加7.65 pct 至11.06%。1-3Q24 归母净利润14.72亿元，同比增长21.29%；扣非归母净利润13.03 亿元，同比增长41.13%；其中3Q24 归母净利润6 亿元，同比增长52.44%；扣非净利润5.37 亿元，同比增长41.98%。

维持对公司的判断。公司为全球领先的消费电子品牌，核心竞争力强：①持续创新的产品能力：公司三大产品线持续推新，其中储能产品近年快速起量，有望推动Anker 主品牌战略升级。②优秀的供应链管理能力：2023 年以来公司各季度毛利率均有显著提升，我们判断主要来自供应链降本提效及汇率波动贡献。③全渠道运营能力：公司线上已形成亚马逊、其他第三方平台、独立站等多渠道布局。

更新盈利预测：预计2024-2026 年收入各242 亿元、311 亿元、381 亿元，同比增长38%、29%、23%，归母净利润各20.24 亿元、26.04 亿元、31.04 亿元，给予2025 年18-22 倍PE，对应合理市值区间469-573 亿元，合理价值区间88.70-108.41 元/股，维持“优于大市”评级。

风险提示：市场需求变化，存货管理风险，全球经济和政治环境的不确定性等。