贏時勝的暴漲間接「造富」了恒生電子。
11月5日，金融IT上市公司贏時勝再度收穫“20cm”漲停，股價創八年新高。而拉長時間看，自9月24日啓動以來，贏時勝在26個交易日漲幅達295%，總市值近184億元。
股價的走強，也讓贏時勝的二股東恒生電子享受到了這波「潑天富貴」。
此前7月22日，恒生電子曾斥資1.8億元，以4.8元/股的價格向贏時勝實控人唐球、唐球妻子鄢建紅等多人受讓3756萬股；至此，其手持股份總數上升至7308萬股。
交易過戶之初的8月20日，恒生電子所持贏時勝總市值僅4.17億元。倘若恒生電子一股未賣，截至11月5日，這七千餘萬股股份的價值將大幅攀升至17.9億元。
「暴富」的恒生電子
贏時勝在26個交易日漲幅達295%，成爲這輪創業板的明星股。
剖析異動背後，消息面上的「百花齊放」無疑是助力贏時勝大漲的根本所在。
10月24日，深圳金融辦發佈《深圳市促進創業投資高質量發展行動方案（2024—2026）（公開徵求意見稿）》，提及力爭形成萬億級政府投資基金群、千億級“20+8”產業基金群、百億級天使母基金和種子基金群，力爭經備案的股權投資及創業投資基金超過1萬家。
至此，擁有大力發展創投基金內容的文件也「帶火」了一衆創投與互聯網金融概念股。作爲深圳本地的金融IT企業，贏時勝被資本市場冠以「信創」概念。
另外，9月下旬起A股市場持續活躍，成交量持續放大，主營金融IT的贏時勝也因此收穫資金熱捧。
贏時勝的大漲，讓恒生電子“笑納”了這份大禮。
此前7月22日，恒生電子公告稱，與贏時勝實控人唐球、鄢建紅及其一致行動人鄢建兵、特定股東黃熠、特定股東周雲杉簽約協議。公司以4.8元/股的價格合計受讓3756萬股贏時勝股份，總金額約爲1.8億元；交易完成後，公司手持贏時勝股份數量將上升至7308萬股。
8月20日，過戶登記正式完成。按當日收盤價5.71元/股計算，恒生電子擁有贏時勝持倉市值達4.17億元。
而倘若這一持股數量未變，那麼截至11月5日，恒生電子對贏時勝的最新持倉市值將飆升至約17.9億元。
值得一提的是，據恒生電子中報披露，公司將贏時勝視作「其他非流動金融資產」。而在證監會2023年發佈的《1號解釋性公告》中明確，非金融企業持有或處置金融資產所產生的損益屬於非經常性損益。
也就是說，如今贏時勝的大幅上漲將在一定程度上對恒生電子的淨利潤產生正向貢獻，但不會影響其扣非淨利潤數額。
這點從三季報也能看出端倪，公司非經常性損益項目達3.14億，主要系公司持有及處置其他非流動金融資產的公允價值變動損益。而所持的贏時勝就放在其他非流動金融資產這個會計科目。
股權投資的增值也讓恒生電子第三季度淨利潤暴增159%至4.16億。
值得注意的是，恒生電子投資贏時勝也經歷過低估期。2021年2月20日，恒生電子斥資3.88億元，在已持有1萬股贏時勝股份的情形下以7.18元/股的價格再從唐球、鄢建紅、鄢建兵等人處受讓5400萬股。
本次權益變動前，恒生電子及一致行動人合計持有公司股份 1502.72萬股，佔公司總股本的 2.00%。恒生電子、通怡芙蓉2號、5號、8號、11號私募基金分別持有1萬股、324.26萬股、407.36萬股、417.42萬股、352.68萬股。
本次權益變動後，恒生電子及一致行動人合計持有贏時勝6902.72萬股，佔總股份比例爲9.18%。2021年10月，恒生電子向其一致行動人通怡投資轉讓過933萬股，但總持股比例不變。
2022年2月，贏時勝在通過大宗交易減持過1500萬股，套現2.21億元。後來，其又於2022年三季度增持584.1萬股，花費約0.5億。
剔除一致行動人的持股，目前恒生電子所持市值爲17.9億，而其扣除套現和分紅的成本則爲4億，浮盈近14億。
實控人夫妻倆密集套現
近些年，贏時勝早已淪爲實控人的「提款機」。
2017年，距離市場對創業板的瘋狂炒作已經整整過去一年有餘。此時，贏時勝的市值也從最高超200億元回落至不足百億元。
或因維護股價，同年4月10日，唐球、鄢建紅、鄢建兵、周雲杉、龐軍共同宣佈，將在未來半年內不減持公司股份。
然而就在此期間，身爲鄢建紅之弟的鄢建兵卻「攤上了」離婚拆分股權一事。
2017年6月22日，贏時勝發佈公告稱，因鄢建兵與黃熠離婚財產分割，前者將2783.6萬股（佔總股本的3.75%）公司股份過戶給黃熠。權益變動後，鄢建兵持有公司股份3233.62萬股，持股比例降至4.35%，不再是公司持股5%以上股東。
按當日贏時勝收盤價12.15元/股計算，鄢建兵「分給」前妻黃熠3.38億元。
不久之後，唐球、鄢建紅、鄢建兵開始聯手減持。2018年9月26日，三人合計在贏時勝12.68元/股處通過大宗交易賣出1480萬股，套現1.88億元。
此後，減持依然繼續。據統計，2019年，唐球、鄢建紅、鄢建兵累計賣出2148.82萬股，2020年三人總共拋售2787.84萬股，兩年合計套現約5億元。
除了直接二級市場減持外，唐球、鄢建紅、鄢建兵還在2021年分別轉讓3400萬股、400萬股、1000萬股給恒生電子，按7.18元/股的交易價格計算，涉及金額3.45億元。
值得一提的是，贏時勝還曾於2023年12月18日官宣了唐球遭遼寧營口紀檢委留置的公告。半年後的2024年5月6日，公司稱唐球已被解除留置。
而唐球「平安」歸來沒多長時間，其便與恒生電子展開了第二次股權交易。
根據贏時勝7月22日公告，唐球、鄢建紅、鄢建兵累計向恒生電子轉讓3281萬股，依照4.8元/股的交易價格計算，交易金額達1.57億元。
孱弱的基本面
暴漲的股價與贏時勝的基本面形成巨大的反差。
據了解，唐球、鄢建紅同於1971年出生，並於90年代在深圳工作期間相識。後兩人攜鄢建兵一同創辦了贏時勝，並憑藉財務估值系統在內的一系列金融軟件逐步在業內打出名聲。
截至2024年上半年，贏時勝旗下資管覈算產品線已服務超過200家資管公司，其中公募基金規模排名前50的機構中，系統佔有率超過80%；在排名前20的機構中，系統佔有率提升到95%。
此外，贏時勝所生產的系統在保險資管行業的佔有率已超過50%，並在排名前10的保險資管機構中佔有率達到90%。
不過，擁有如此高企市佔率的贏時勝卻並沒有一份優異的業績報表。
Wind數據顯示，贏時勝於2024年前三季度實現營收9.877億元，同比下滑9.55%，取得扣非淨利潤1457萬元，同比大幅下滑203.6%。
而在2024年以前，贏時勝的經營狀況同樣平淡，增收不增利現象明顯。
具體來看，2018年至2023年，公司營業收入從6.391億元上升至15.92億元，但期間扣非淨利潤僅徘徊於-2776萬元至1.559億元區間內。
業績欠佳之外，贏時勝曾多次嘗試募資以求業務「突圍」。
2019年9月13日，贏時勝宣佈擬向不超過5名特定投資者增發股份不超過1.48億股，計劃募集資金不超過15.64億元，募資投向爲微服務雲計算平台開發、數據智能應用服務平台開發、智能運營管理服務平台開發、智能投資決策服務平台開發等項目，用以完善公司產品體系。
2020年9月21日，贏時勝又將預計募集資金總額調整爲不超過10.19億元。
在定增期間，贏時勝因旗下涉足供應鏈、保理業務的公司上海贏保而陷入麻煩。
具體來看，先是在2019年，上海贏保的供應鏈代墊主要客戶鶴壁食品、鶴壁養殖、滑縣永達因資金鍊斷裂無法還款，引起深交所關注。此後在2020年9月28日，公司又公告稱，上海贏保保理業務客戶江蘇鴻軒實控人徐鴻飛失聯；而此前江蘇鴻軒仍有大量應收賬款未付清，這使得深交所再一次向公司「投去」關照。
或許是因爲監管問題，贏時勝最終於2020年11月10日撤回了此次定增方案。
2022年11月9日，贏時勝捲土重來。公司計劃定增募資不超過10.09億元，投向涉及資管AMS平台信創、託管ACS平台信創、金融科技中臺創新項目。
目前，深交所已同意恢復審核此次定增事項。這一次，贏時勝能否如願呢？
