单三季度来看，实现营收10.65 亿元，同比下滑4.38%，主要是三季度中标金额中集采类业务占比较大，但尚在履约过程中，未转化为收入；实现归母净利润0.66 亿元，同比下滑29.29%；若剔除非经常性损益影响，公司单三季度实现扣非净利润0.61 亿元，同比下滑33.29%。前三季度综合毛利率为21.16%，同比提升0.59 个百分点。事件概述：
近日，國網信通發佈《2024 年第三季度報告》。前三季度，公司實現營業收入37.47 億元，同比下降4.89%；實現歸母淨利潤2.98 億元，同比下降13%；扣非歸母淨利潤爲2.93 億元，同比下降3.22%。
Q3 業績承壓，存貨高增預示業績有望改善
單三季度來看，實現營收10.65 億元，同比下滑4.38%，主要是三季度中標金額中集採類業務佔比較大，但尚在履約過程中，未轉化爲收入；實現歸母淨利潤0.66 億元，同比下滑29.29%；若剔除非經常性損益影響，公司單三季度實現扣非淨利潤0.61 億元，同比下滑33.29%。前三季度綜合毛利率爲21.16%，同比提升0.59 個百分點。
Q3 期末存貨達6.74 億元，同比增長47.81%，存貨高增預示着Q4 業績有望改善。目前電網企業客戶對數字化投資有更高的管理要求，更加看重數字化與實際生產經營的結合應用，信息化與電網生產深度融合將有助於公司根據客戶需求開展全方面的業務合作。
全方位佈局，子公司業務貫穿全產業鏈
公司旗下子公司業務產品貫穿信息通信產業鏈，覆蓋電力發、輸、變、配、用、調度各環節，擁有大量成熟技術產品和解決方案。公司業務體系已形成包括底層網絡基礎設施、算力資源、基礎平台和上層能源應用服務的全方位產業佈局，拓展能源智能化業務場景。①中電飛華以通信網絡建設及運營、通信集成集採服務、數據中心建設運營爲核心業務，近年來經營業績良好。中電飛華全面支撐了青海-河南、張北-雄安、蒙西-晉中等多條特高壓配套通信工程及國網100GOTN 等通信工程施工服務。②中電普華電力營銷2.0 已在27 家國網所屬省級電力公司全面上線運行（截止2024 年6 月底），下一步，將繼續開展各省市電網公司2.0 系統的運維和個性化開發工作，不斷拓展營銷2.0 衍生業務。③中電啓明星是基於工業和信息化部開放原子開源基金會運營的開源鴻蒙技術體系，以「統一架構、統一接口、統一底座」爲建設目標，開發了星鴻EOS 系統，但該業務仍處於培育階段，未來鴻蒙系統有望在電網客戶的生產經營中發揮重要作用。
投資建議
公司作爲服務能源數字化轉型的骨幹企業，緊抓「數字中國」和新型電力系統建設機遇，圍繞發輸變配用全環節、源網荷儲全場景，不斷夯實電力數字化服務、企業數字化服務、雲網基礎設施三大業務板塊基礎。預計公司2024 年-2026 年的營業收入分別爲84.28/92.36/101.39億元，歸母淨利潤分別爲9.65/10.73/11.89 億元。維持買入-A 的投資評級，6 個月目標價爲24.08 元，相當於2024 年30 倍的動態市盈率。
風險提示：
電網數字化投資不及預期；特高壓工程投資力度不及預期風險；技術創新和產品迭代不及預期。
