金吾財訊 | 第一上海發研指，兗礦能源(01171)前三季度實現收入1066億元，同比21.5%；實現歸母淨利潤114億元，同比-27%；扣非後歸母淨利潤爲110.5元，同比-22.5%。單季度Q3實現343.2億元，同環比-15.5%/+5%；歸母淨利潤爲38.4億元，同環比-15.63%/+0.7%，公司單季度淨利潤微增主要是因爲Q3秦皇島市場5500K煤炭均價爲852.5元/噸，與Q2持平，公司業績符合市場預期。
該行指，前三季度煤化工業務表現良好，公司實現收入187億元，同比-5%；毛利爲39億元，同比+0.6%；毛利率爲21%，毛利率提高主要得益於煤炭作爲原材料較上年有較大的下降；產銷方面，公司前三季度產量爲636萬噸，同比-2.2%；銷量爲570萬噸，同比-3.4%。板塊整體實現扭虧爲盈。但Q3看，公司產量爲217萬噸，環比+7.8%；銷量195萬噸，環比+4.5%，毛利爲15億元，環比+13.9%。Q3盈利情況穩定，預計公司全年煤化工項目將繼續保持小幅盈利，實現扭虧爲盈。
該行表示，預計未來三年煤價將保持平穩，公司利潤將由於煤炭和煤化工的產量增長而增長。因此調整2024/2025/2026年歸母淨利潤分別爲153.5/176.6/193.8億元；EPS分別爲1.53/1.76/1.93元。估值方面，對應公司25年淨利潤參考行業平均8倍PE，給予公司買入評級，目標價爲15.4港元，較目前股價有52.4%的漲幅。
