四费率略有提高。费用方面，2024前三季度公司销售费率为17.8%，同比提高1.8pp；管理费率为14.7%，同比提高2.5pp；研发费率为0.2%，同比下降0.1pp；财务费率为2.9%，同比提高0.8pp。2024 前三季度四费率合计35.6%，同比提高5pp。事件：公司發佈2024 年三季報。2024 年前三季度公司實現收入21.4 億元（-1.4%）；歸母淨利潤0.2 億元（-95.0%）；扣非歸母淨利潤0.2億元（-92.0%）。
2024Q3 公司實現收入7.2 億元（-9.1%）；歸母淨利潤-0.3 億元（-133.3%）；扣非歸母淨利潤-0.3 億元（-133.2%）。
投資和併購整合加速，公司盈利端短期承壓。2024前三季度毛利率爲39.5%，同比下降6.1pp；淨利率爲0.7%，同比下滑13.9pp。公司盈利端短期承壓，主要因收入端略有下滑和近年新開醫院攤銷費用有所增長等，對利潤端產生較大影響。
四費率略有提高。費用方面，2024前三季度公司銷售費率爲17.8%，同比提高1.8pp；管理費率爲14.7%，同比提高2.5pp；研發費率爲0.2%，同比下降0.1pp；財務費率爲2.9%，同比提高0.8pp。2024 前三季度四費率合計35.6%，同比提高5pp。
外延式擴張將爲公司帶來長期業績增長。2023 年公司通過受讓股權收購東莞光明眼科醫院，2024 年公司持續加大整合力度，通過重組東莞光明眼科醫院的營銷部門重整、提供供應鏈支持等措施，刺激東莞光明加速發展。外延式擴張在短期產生一定攤銷費用，中長期將成爲公司業績增長的持續動力。
盈利預測：預計2024-2026 年營業收入分別爲28 億元、32 億元、35 億元。
風險提示：行業政策風險，市場競爭加劇風險，新增門店不及預期風險。
