事件评论事件描述
前三季度：收入331.79 億元，同比+15.46%，歸母淨利潤6.41 億元，同比+84.75%；扣非後歸母淨利潤4.02 億元，同比+137.92%。
單三季度：收入113.13 億元，同比+18.39%，歸母淨利潤2.07 億元，同比+52.3%；扣非後歸母淨利潤1.26 億元，同比+33%。
事件評論
收入端，考慮業務趨勢的延續性和一致性，預計外包等業務增長較快，人事管理、薪酬福利服務業務等保持穩健。外包業務，作爲可以有效幫助企業客戶實現降本增效控風險的業務形態，在大客戶訂單拉動下，保持較快增長速度。
盈利能力方面，收入結構變化導致毛利率略下行，規模效應疊加公司內控降費得力，節約期間費用率，此外，政府補貼節奏變化，本季度落地體量較多，公司歸母淨利潤同比大幅提振，扣非增速也快於收入端。單三季度，公司綜合毛利率同比-0.5pct，預計主要系低毛利率的外包業務增長較快、佔比提升所致；期間費用率方面，銷售/管理/研發/財務費用率分別同比-0.45/-0.01/-0.13/+0.07pct，合計同比-0.52pct。
展望後市，看好公司堅持「市場化、專業化、數字化、國際化」戰略發展方向，充分利用自身深厚的專業服務能力、獨特的生態資源優勢以及豐富的數據資產價值，全力踐行「產品創新、數據賦能、生態鏈接、全國協同」的戰略部署，在逆勢環境中，降本增效，實現業績穩健提升。
盈利預測及投資建議：預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲8.35/8.97/10.05 億元，對應PE 分別爲14/13/12X，維持「買入」評級。
風險提示
1、宏觀經濟環境複雜，客戶需求增長不及預期風險；2、募投項目的推進節奏、投資回報不及預期風險；3、競爭加劇，引發價格戰，公司盈利能力下降風險；4、政府補助發放節奏不及預期，可能影響業績錯期。
