单季度来看，Q3 营收1.26 亿元，同比+37.35%；归母净利润0.24 亿元，同比+38.49%；扣非净利润0.18 亿元，同比+29.91%。事件描述
公司前三季度營收3.81 億元，同比增長30.32%。歸母淨利潤0.72 億元，同比增長11.53%。
扣非淨利潤0.57 億元，同比增長26.34%。
單季度來看，Q3 營收1.26 億元，同比+37.35%；歸母淨利潤0.24 億元，同比+38.49%；扣非淨利潤0.18 億元，同比+29.91%。
事件評論
業績持續高增，新接訂單保持強勁勢頭。公司24 年1-9 月訂單同比+37%，其中：1）五軸聯動數控機牀業務佔比約63%，其中五軸立式加工中心訂單金額佔比約58%，五軸臥式銑車複合加工中心訂單金額佔比約23%，五軸臥式加工中心訂單金額佔比約15%，高速葉尖磨削中心訂單金額佔比約3%，其他產品訂單金額佔比約1%。五軸聯動數控機牀訂單均價爲223 萬元/台（不含稅）：2）產線業務佔比約32%；3）功能部件業務佔比約2%，訂單同比增速約30%，其中電機訂單金額佔比約46%，轉檯訂單金額佔比約34%，電主軸等其他業務佔比約20%；4）其他業務佔比約2%。
航空航天地位穩固，積極拓展多行業領域。24 年前三季度國內新簽訂單中，航空航天佔比58%，高校和科研院所佔比11%，汽車佔比7%，機械設備佔比10%，能源領域佔比8%，兵器、船舶、刀具等合計佔比6%。從增速來看，航空領域新簽訂單同比增長約10%，隨着大飛機等航空產業的不斷批產，對高端數控機牀的需求有望持續增加。能源領域同比增速約21%，汽車領域是公司持續關注和重點佈局的民用領域，新增訂單同比增速約26%。此外，公司在兵器、船舶、科研等領域，公司持續輸出高精度的五軸聯動數控機牀產品，助力我國高端裝備製造業高質量發展。
產能擴建有序推進，規模效應有望持續顯現。在營收增長帶動下，公司Q3 期間費用率同比下降6.9pct，淨利率同比+0.22pct，毛利率下降4.12pct 預計主要系產品結構影響，毛利率較低的自動化產線業務佔比提升。往後看，公司定增募投項目的實施有助於進一步優化產能佈局，並且擴大龍頭產品的市場份額，提升收入規模和盈利水平。目前，大連廠區擴產進度穩步進行，寧夏科德（銀川項目實施主體）和瀋陽科德（瀋陽項目實施主體）這兩個廠區已經陸續開工建設，寧夏科德項目預計在2025 年6 月部分投入使用；瀋陽科德於今年9 月份開工建設，預計在2025 年下半年部分投入使用。
公司發佈上市後首期股權激勵，綁定核心人才。根據激勵方案，激勵對象約佔員工總人數的9.21%，授予權益約佔總股本的0.87%，本次激勵計劃授予對象主要爲公司董事、高管、核心技術人員及骨幹，有望高度綁定核心人才，夯實企業長期發展基礎。
維持「買入」評級。公司是國內少數具備完善產業鏈的機牀整機企業。當前公司持續推進產能建設落地，疊加一體化佈局有望打開成長空間。預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤1.20 億、1.81 億、2.58 億，對應PE 分別爲60x、40x、28x。
風險提示
1、五軸機牀下游運用滲透不及預期；
2、公司五軸機牀在航空航天、軍工、新能源汽車等領域突破不及預期。
