2024 年，公司预计实现营业收入510.26 亿元，比上年同期增加47.78 亿元，同比增长10.33%，主要是销量增加；预计实现净利润 37.62 亿元，比上年同期增加7.52 亿元，同比增长25.00%。事件:公司發佈2024 年三季報，前三季度實現營業收入252.98 億元，同比下降26.95%；實現歸母淨利潤18.18 億元，同比下降23.12%。
行業週期波動，業績短期顯著受阻
2024 年前三季度，公司實現營業收入252.98 億元（-26.95%）,主要是受合同簽訂進度影響，相關產品既定需求未如期簽訂合同所致；歸母淨利潤爲18.18 億元（-23.12%），扣非歸母淨利潤爲17.86 億元（-22.31%）。單季度來看，24Q3 公司實現營收36.73 億元，同比-68.01%/環比-69.73%；歸母淨利潤爲1.99 億元，同比-77.11%/環比-77.9%。行業經歷週期性波動，公司業績短期受阻，仍看好中長期發展。
2024 年，公司預計實現營業收入510.26 億元，比上年同期增加47.78 億元，同比增長10.33%，主要是銷量增加；預計實現淨利潤 37.62 億元，比上年同期增加7.52 億元，同比增長25.00%。
持續優化經營效率，盈利能力穩中有增
從盈利能力看，前三季度公司的銷售毛利率爲12.48%（+1.63pct），淨利率爲7.14%（+0.39pct），期間費用率爲3.60%（+1.11pct），其中銷售/管理/ 研發費用率分別爲0.01% （ -0.02pct ）
/2.07%(+0.37pct)/2.35%(+0.78pct),公司積極秉持「提質增效重回報」行動精神，盈利能力不斷提高。
2024Q3 末，公司的應收賬款爲155.15 億元，較上年期末增長117.79%，主要是因爲部分銷售產品貨款尚未收回；存貨爲114.89 億，較上年期末減少1.38%；合同負債爲58.14 億元，較上年期末減少13.29%，主要是前期預收款隨產品銷售在當期確認收入所致。
增加2024 年度日常關聯交易預計額度，表明公司業績恢復之信心公司發佈關於增加2024 年度日常關聯交易預計額度的公告，因發展需要，公司預計增加向關聯人中國航空工業集團有限公司及其下屬公司的銷售產品、商品的關聯交易額度，2024 年原預計金額爲186,378.70 萬元，1-8 月實際發生值爲163,865.60 萬元，本次擬新增8.50 億元，新增後預計金額增長至271,387.70 萬元，佔同類業務比例爲5.42%，彰顯公司看好業績恢復之信心。
盈利預測：公司是航空防務裝備領域的領跑者，具有較強核心競爭力，中長期向好。預計公司2024 年-2026 年的歸母淨利潤分別爲37.13、44.52、52.18 億元，對應EPS 分別爲1.35、1.62、1.89 元，對應PE 分別爲36.19、30.18、25.75 倍，維持「強烈推薦」評級。
風險提示：宏觀經濟發展風險，生產和運營風險，國防預算不及預期風險。
