最新盈利预测明细如下：財信證券股份有限公司劉敏近期對牧原股份進行研究併發布了研究報告《2024年三季報點評：生豬養殖盈利持續兌現，加大分紅重視股東回報》，本報告對牧原股份給出增持評級，當前股價爲44.08元。
牧原股份(002714)
投資要點：
事件：牧原股份發佈2024年三季度業績報告。前三季度公司實現營收967.75億元，同比增長16.64%，歸母淨利潤104.81億元，同比扭虧變動幅度668.90%，扣非歸母淨利潤112.21億元，同比扭虧變動幅度754.04%，基本每股收益1.94元/股，同比增長670.59%，加權平均ROE15.36%，同比提升18.04個百分點。同時，前三季度公司經營活動產生的現金流量淨額達291.78億元，同比增長336.27%。單季度來看，公司2024Q3實現營收399.09億元，同比/環比分別+28.33%/+30.45%，歸母淨利潤96.52億元，同比/環比分別+930.20%/200.85%，扣非歸母淨利潤103.42億元，同比/環比分別+866.04%/+216.72%。整體業績落在業績預告的上下限平均值。截至2024Q3末，公司資產負債率爲58.38%，較2023年末下降3.73個百分點。
同時，公司公佈前三季度利潤分配預案：每10股派發現金紅利8.31元（含稅），分紅總額佔公司前三季度淨利潤的40.06%。公司擬更新未來三年股東分紅回報規劃（修訂稿），未來三年公司每年以現金方式分配的利潤擬修訂爲不少於當年實現的可供分配利潤的40%，現金分紅比例由20%提升至40%。
生豬養殖盈利持續兌現，屠宰業務2024Q3虧損下降。公司2024Q3業績展現出強勁擴張態勢。截至2024年9月底，公司能繁母豬存欄爲331.6萬頭，較2024Q2環比增加0.7萬頭，公司目前能繁母豬對應產能8086萬頭/年。公司2024Q1、Q2、Q3銷售毛利率分別爲-2.5%、16.54%、30.84%，銷售毛利隨着銷售價格提升和成本下降迅速提升。根據公司前期公佈的銷售簡報數據，我們測算2024Q3商品豬頭均盈利約646元/頭，較第二季度增長196%，商品豬銷量同比增長5.21%。2024Q3商品豬銷售均價約爲18.91元/kg，較二季度提升17.88%，預計商品豬完全成本約13.8元/kg，較第二季度下降3.99%。成本方面，公司今年以來養殖成本持續下降，預計在料價不發生大幅波動的假設下，公司年底有望實現13元/kg的成本目標。公司成本控制能力在行業內處於領先地位，公司通過提升人員能力、管理效率以及生豬養殖技術水平不斷鞏固成本領先優勢，預計未來在料價不發生大幅波動情況下，未來公司生豬養殖成本將保持下降的趨勢。
屠宰肉食業務方面，據公司披露的投資者關係活動記錄表顯示，2024年前三季度，公司共計屠宰生豬797萬頭，產能利用率爲37%，虧損6.5億元左右。公司屠宰肉食業務經營質量持續提升，2024Q3虧損明顯下降，經營情況持續好轉。根據行業需求情況，預計四季度屠宰量將環比增加，公司後續屠宰產能利用率預計會有所增長。
投資建議：公司是我國生豬養殖一體化龍頭，不斷延伸產業鏈，隨着養殖技術及管理技術的提升，公司養殖成本不斷下降，競爭優勢顯著，仍不斷精進內功。公司三季報業績亮眼，四季度在供應壓力或持續低位，需求有望呈季節性增長的情況下，豬價景氣週期有望拉長，公司養豬業務有望持續兌現盈利。預計後期在公司盈利能力及現金流情況逐步改善後，公司會不斷優化債務結構，降低資產負債率水平。公司此次宣佈三季報分紅並擬提升未來三年現金分紅比例，充分體現公司與股東共享發展成果，分紅回饋投資者。此外，公司公告擬回購30-40億元公司A股股份用於員工持股計劃或股權激勵，充分體現了公司管理層的發展信心，有利於構建公司長效激勵機制，有利於公司長期穩健發展。根據公司定期報告情況及我們對業務趨勢的判斷，預計2024/2025/2026年公司營收分別爲1336.79/1372.96/1448.34億元，2024/2025/2026年歸母淨利潤分別爲172.70/199.21/211.60億元，對應增速分別爲+505.08%/+15.35%/+6.22%，預計2024/2025/2026年EPS分別爲3.16/3.64/3.87元/股。當前股價對應2024-2026年PE分別爲13.89/12.04/11.34x，首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示：動物疫情大範圍爆發風險、畜禽產品市場價格波動風險、飼料原材料價格上漲風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，中信證券彭家樂研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.36%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利211.28億，根據現價換算的預測PE爲11.39。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有29家機構給出評級，買入評級24家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲56.03。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
