前三季度公司盈利能力同比改善。2024 年前三季度，公司销售毛利率34.78%，同比+1.64pcts；销售净利率7.60%，同比+0.73pcts。投資要點
事件：博衆精工披露三季度報告。
三季報業績符合預期，Q3 歸母淨利環比+35%。2024 年前三季度，公司實現營收32.74 億元，同比+0.91%；實現歸母淨利2.54 億元，同比+10.61%;實現扣非歸母淨利1.97 億元，同比-2.21%。單季度來看：2024Q3，公司實現營收14.41 億元，同比-11%，環比+32%；實現歸母淨利1.58 億元，同比+14%，環比+35%；實現扣非歸母淨利1.22億元，同比-9%，環比-0.37%。同比變化的原因主要是新能源業務板塊戰略取捨放棄部分低價訂單和確收交付節奏的影響。
前三季度公司盈利能力同比改善。2024 年前三季度，公司銷售毛利率34.78%，同比+1.64pcts；銷售淨利率7.60%，同比+0.73pcts。
公司盈利能力在新能源業務更加追求質量的情況下，同比有所改善。
3C 業務進入交付旺季，期待Q4 確收釋放。截至三季度末，公司存貨31.11 億元，相比2023 年同期的29.01 億元有所提升。進入Q4消費電子交付旺季，公司備貨增加，Q4 交付和確收有望迎來釋放。
蘋果發佈Apple Intelligence，開啓AI 手機創新新紀元，果鏈設備環節有望迎來重要發展機遇。2024 年6 月， WWDC 發佈了蘋果全新的人工智能體系Apple Intelligence。這一智能體系將集成到iOS、iPadOS、macOS 等，未來會拓展到watchOS、tvOS 以及visionOS。蘋果公司供應鏈資質審核嚴格，一旦進入，合作可持續性較強。蘋果公司的供應商管理制度非常嚴格，供應商需要經過複雜、長期的認證過程。蘋果公司對綜合供應商的技術研發能力、規模量產水平、品牌形象、質量控制及快速反應能力等各因素進行全面考覈和評估後方會確定引進供應商。因爲蘋果公司嚴格的准入制度，供應商考覈需要投入較高的資源、成本，故一般情況下進入其產業鏈的供應商相對穩定，業務可持續性較強。我們認爲隨着AI 技術的成熟，蘋果產品創新大年開啓，果鏈設備環節有望迎來重要發展機遇。
盈利預測與估值
我們預計公司2024-2026 年營業收入51.71/59.62/72.02 億元，同比增長6.84%/15.30%/20.81%；預計歸母淨利潤4.56/5.76/7.45 億元， 同比增長16.87%/26.20%/29.35% ； 對應PE 分別爲22.72/18.00/13.92 倍，維持「增持」評級。
風險提示：
下游需求不及預期；大客戶合作進展不及預期；行業競爭加劇風險；公司新產品開拓不及預期。
