10月29日，芭田股份（002170.SZ）發佈2024年三季報，前三季度，公司實現營收24.34億元；歸母淨利潤2.04億元，同比增長6.88%；扣非歸母淨利潤2.00億元，同比增長22.15%；基本每股收益0.2295元/股，同比增長6.79%。
年初至報告期末，芭田股份經營活動產生的現金流量淨額爲4.29億元，同比增長41.20%。截至第三季度末，公司總資產爲57.44億元，比上年度末增長7.95%。
今年以來，芭田股份大力拓展磷礦石相關業務，3月份，小高寨磷礦產能已完成90萬噸/年至200萬噸/年的變更。10月底，貴州芭田傳來喜訊，小高寨磷礦的磷礦品單月產出量已超過20萬噸，標誌着芭田小高寨磷礦的建設達到200萬噸/年的設計產能，公司在磷礦採選及磷化工一體化戰略上又躍升了堅實的一步。
複合肥業務基本盤穩固
芭田股份成立於1989年，2007年在深交所上市，主要從事複合肥研發、生產和銷售，並沿着複合肥產業鏈深度開發拓展，形成複合肥及磷化工等協同發展的產業格局，主要產品包括新型複合肥、硝酸磷肥、硝酸、磷礦石等。
複合肥業務是芭田股份的主要收入來源，2024年上半年，公司複合肥業務收入佔總營業收入的85%以上，其中新型複合肥銷量佔比最高。在傳統複合肥產能嚴重過剩背景下，新型複合肥將成爲複合肥行業調整發展的重要方向。
新型複合肥相較於單質肥料具有利用率較高、養分吸收快速、對土壤環境污染較小的優點，近年來行業認可度不斷提升。芭田股份生產的新型複合肥以高效複合肥、生物包膜肥、生態有機肥、緩控釋複合肥、水溶肥、礦物質肥及其他新型肥料爲主，基本涵蓋了95%以上的國內主要農作物品種的施肥需求。
作爲國內複合肥行業的第一家上市公司，芭田股份在技術、品牌和市場佔有率方面居國內前列地位，具有較強的市場競爭優勢。自成立以來，公司始終堅持以科技創新驅動企業發展，擁有行業領先的高效低碳技術、灌溉肥技術、緩/控釋技術、中微量元素有機螯合技術等多項技術，尤其是自主開發的「高塔造粒技術」，屬於國內首創，問鼎了「中國肥料業建國六十年最具影響力技術」。
值得注意的是，芭田股份以貴州優質磷礦資源爲原點，打通了上下游產業鏈，實現幹法選礦擴能改造，併發揮冷凍法硝酸磷肥工藝的技術價值，打造了磷精礦、硝酸磷肥、功能鈣肥、功能鈣鎂肥、土壤修復功能肥等健康農業用肥+磷化工的產業鏈優勢，行業地位不斷穩固。
華龍證券研報指出，我國糧食作物單位產量持續提升，有效支撐對化肥的剛性需求。芭田股份擁有以磷礦爲起點的磷化工產業鏈，具有成本優勢。截至2023年末，公司擁有複合肥產能191萬噸，公司新型複合肥銷售佔比達60%以上，產品結構優於同行，盈利水平有望持續提升。
小高寨磷礦單月產出量超20萬噸
磷化工以磷礦石爲起點，產業上游爲磷礦石，下游爲含磷產品。磷礦石是一種具有不可再生性的礦產資源，是我國重要的經濟礦產和戰略性非金屬礦產資源。磷礦石主要用於生產磷肥、黃磷、磷酸鹽等產品，其中磷肥是磷礦石最大的下游需求。
2023年以來，芭田股份磷礦石持續放量，磷礦石業務收入快速提升，收入佔比從2022年的2.87%提升至2023年的11.99%，2024年上半年，磷礦石業務收入佔比也達到11.58%。
2024年3月，芭田股份小高寨磷礦建設擴張獲得審批，建設規模自90萬噸/年增至200萬噸/年。通過此次產能升級，芭田股份將形成一條涵蓋磷礦、磷精礦、高純磷酸（鹽）的磷化工新能源電池材料的產業鏈，從而實現富礦多開採和磷資源的高效利用，爲公司的可持續發展注入強勁動力。
自2024年9月，貴州芭田小高寨磷礦一期工程建設階段初步完成，芭田股份小高寨磷礦順利邁入試生產階段。值得注意的是，10月份芭田小高寨磷礦的磷礦品單月產出量已超過20萬噸，這標誌着芭田小高寨磷礦的建設達到200萬噸/年的設計產能。
爲保證小高寨磷礦礦源的優質利用，芭田股份採用國際先進的幹法選礦技術和冷凍法硝酸磷肥技術，使磷礦中的中微量元素養分100%保留，豐富了肥料營養功能，提高了磷礦的價值，並實現了沒有尾礦廢渣的產生，更環保，實現磷礦資源的高效綜合利用。
值得一提的是，在小高寨磷礦項目中，芭田股份依託貴州磷礦優勢，實現了選礦、磷等元素的提取，硝酸法制造肥料工藝，打通了營養元素從源頭獲取到田間使用的完整鏈條，形成全面的領先優勢。
華龍證券研報指出，2024年上半年，芭田股份毛利率爲23.92%，同比提升3.03個百分點，主要是受益於公司磷礦石放量。公司磷礦業務毛利率高達81.58%，同比提升21.95個百分點，主要是由於開採磷礦平均品位提升，帶動公司盈利能力提升。隨着公司小高寨磷礦的建設規模增長，磷礦石業務收入有望快速增長，帶動公司業績高增。
