本週我國針對韓國等九國放開入境免籤政策，免籤範圍進一步擴大，利好我國國際航線持續恢復。
智通財經APP獲悉，中郵證券發佈研報稱，交運板塊三季報披露完畢，航空、機場快遞、鐵路及公路板塊中，航空板塊客流持續恢復，但價格端表現較弱，三季報各航司業績多數出現下滑，華夏航空、海航控股業績實現增長；機場板塊，各機場客流不斷增長，但非航收入表現較弱業績表現略不及預期；快遞業務量升勢良好，各快遞公司成本端持續優化，順豐控股業績超預期，通達系快遞業績穩健增長；鐵路公路週期性偏弱，儘管宏觀經濟波動，但各公司業績基本保持相對平穩。
中郵證券主要觀點如下：
航運板塊：本週集運運價指數環比回升，油運運價指數環比下行幹散貨運價指數有所回落。
集運指數方面，本週SCFI綜合指數報2303.44點，環比上漲5.4%；油運方面，本週BDTI指數報957點，環比跌7.6%；幹散貨方面，本週BDI指數報1378點，環比跌2.3%。
航空板塊：各航司三季度運量及客座率表現較好，但價格同比有所下降，三季報業績多數下滑。
進入民航傳統淡季，民航航班量及運價相對平淡。本週我國針對韓國等九國放開入境免籤政策，免籤範圍進一步擴大，利好我國國際航線持續恢復。儘管當前民航運價相對平淡，但由於油價走低，各航司四季度業績壓力有望在一定程度上緩解。
該行認爲未來三年行業供給約束仍然較強。需求端，儘管當下公商務需求復甦還需時間，但隨着經濟逐步恢復，民航供需關係有望不斷改善，抬升行業盈利水平。持續推薦盈利能力最強的春秋航空，推薦華夏航空、吉祥航空。
機場板塊：客流量和業務量雙增長，收入及業績略低於預期。
各機場公佈三季報業績，儘管機場客流量持續增長，但由於消費承壓下非航業務的運營壓力，各機場業務量雖然有所增長，收入及業績均略低於預期。我國入境免籤政策不斷鬆動，長週期利好機場入境客流增長。
機場板塊短期股價或更多跟隨消費板塊整體趨勢，長週期看，資本開支落地對長期業績的影響仍存在不確定性，建議密切跟蹤各機場未來幾年擴建逐步落地後的成本及關聯交易擾動。關注上海機場、深圳機場、白雲機場。
快遞物流：業務量保持高速增長，降本增效改善單位盈利水平。
各快遞公司密集披露2024年三季報，三季度我國快遞業務量保持高速增長，單季度單量436.1億件，同比增長20.1%。快遞價格競爭依然激烈，但各公司積極節降成本，單票成本繼續下行業績表現整體較好。十月快遞攬收量增速仍保持高位，勢頭不減。
國家郵政局提出快遞「反內卷」，隨着各快遞公司資本開支陸續達峯，不再有惡性價格戰的基礎。該行仍看好各快遞公司業務量持續增長拉動營收規模，同時降本增效改善單位盈利水平，首推中通快遞，推薦順豐控股、圓通速遞，關注韻達股份、申通快遞。物流板塊關注德邦股份、安能物流、中國外運、東航物流。
鐵路公路：鐵路公路週期性偏弱，儘管宏觀經濟波動，但各公司業績基本保持相對平穩。
鐵路客貨運市場化均在持續推進，期待進一步深化改革利好上市公司業績表現。三中全會提出推動收費公路政策優化，將按照「受益者付費」原則，推動優化相關政策。
當前上市高速公路公司路產剩餘經營期平均在12年左右，如新建及改擴建路產未來特許經營期可以延長，則利好高速公路上市公司主營業務的可持續經營能力。長週期公路鐵路部分優質上市公司兼具弱週期性及高分紅屬性，仍有望跑出超額收益。推薦招商公路、京滬高鐵，關注廣深鐵路。
投資建議
推薦春秋航空(601021.SH)、華夏航空(002928.SZ)、中通快遞-W(02057)、順豐控股(002352.SZ)、圓通速遞(600233.SH)、吉祥航空(603885.SH)、申通快遞(002468.SZ)、京滬高鐵(601816.SH)、招商公路(001965.SZ)，關注東航物流(601156.SH)、韻達股份(002120.SZ)、中國外運(601598.SH)、廣深鐵路(601333.SH)、安能物流(09956)、德邦股份(603056.SH)、中國國航(601111.SH)。
風險提示：宏觀經濟增長不及預期，油價匯率劇烈波動，快遞單量不及預期鐵路公路車流客貨流不及預期。
