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电连技术(300679):汽车智能化方兴未艾 安卓旗舰机进入密集发布期

電連技術(300679):汽車智能化方興未艾 安卓旗艦機進入密集發佈期

國信證券 ·  11/04

單季度營收再創歷史新高,利潤率受財務費用小幅負面影響。公司發佈2024前三季度業績,實現營收33.33 億元(YoY +51.16%),歸母淨利潤4.59 億元(YoY +85.36%),銷售毛利率33.76%(YoY +0.91pct),銷售淨利率14.24%(YoY+2.56pct)。對應3Q24 實現營收11.89 億元(YoY +41.50%,QoQ +7.66%),歸母淨利潤1.51 億元(YoY +23.53%,QoQ +3.60%),毛利率33.60%(YoY-1.48pct,QoQ +1.11pct),淨利率13.10%(YoY -2.52pct,QoQ -0.76pct)。

公司利潤率環比小幅下滑主要因爲:1)投資收益環比減少0.07 億元;2)新建產能轉固;3)所得稅環比增長0.12 億元,並不影響產品實際盈利能力。

汽車高速連接器龍頭,智駕升級推動盈利能力攀升。根據中汽協數據,3Q24成爲首個國內新能源車市場滲透率超50%的季度。10 月,鴻蒙智行全系交付新車4.16 萬輛,連續6 個月排名高端市場成交均價首位,鴻蒙智行旗下車型將實現全系標配華爲智駕。目前公司汽車連接器產品品類齊全,量產經驗豐富,是華爲智駕核心供應商,已進入賽力斯、比亞迪、吉利、長城、長安、奇瑞等國內主要汽車廠商供應鏈。隨着智能化滲透率快速提升,以太網連接器營收佔比提升,中長期汽車相關產品毛利率有望繼續上行。

下半年進入安卓新機密集發佈期,公司高端產品佈局蓄勢待發。10~11 月,vivo、oppo、榮耀、小米、華爲旗艦機型將接連發布,華爲Mate70 系列9月已開始備貨。疊加今年雙11 時間再次提前,以及多地實施的購機政府補貼,4Q24 安卓手機產業鏈稼動率有望進一步提升。板對板連接器方面,產品已批量用於核心客戶,未來隨着5G 毫米波頻段落地以及摺疊屏滲透率提升,公司佈局的LCP、射頻BTB 連接器等高端產品都將迎來更大的市場空間。

投資建議:維持盈利預測,維持「優於大市」評級。

公司消費電子領域BTB 連接器等高端產品市場份額持續提升,汽車連接器業務進入業績釋放期,我們長期看好公司發展,維持盈利預測,預計公司24-26年歸母淨利潤爲6.20/8.15/10.11 億元(YoY +74.0%/+31.5%/+24.2%),當前股價對應PE 30/23/18x,維持「優於大市」評級。

風險提示:下游需求不及預期;公司份額提升不及預期。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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