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电连技术(300679):汽车智能化方兴未艾 安卓旗舰机进入密集发布期

国信证券 ·  11/05

单季度营收再创历史新高,利润率受财务费用小幅负面影响。公司发布2024前三季度业绩,实现营收33.33 亿元(YoY +51.16%),归母净利润4.59 亿元(YoY +85.36%),销售毛利率33.76%(YoY +0.91pct),销售净利率14.24%(YoY+2.56pct)。对应3Q24 实现营收11.89 亿元(YoY +41.50%,QoQ +7.66%),归母净利润1.51 亿元(YoY +23.53%,QoQ +3.60%),毛利率33.60%(YoY-1.48pct,QoQ +1.11pct),净利率13.10%(YoY -2.52pct,QoQ -0.76pct)。

公司利润率环比小幅下滑主要因为:1)投资收益环比减少0.07 亿元;2)新建产能转固;3)所得税环比增长0.12 亿元,并不影响产品实际盈利能力。

汽车高速连接器龙头,智驾升级推动盈利能力攀升。根据中汽协数据,3Q24成为首个国内新能源车市场渗透率超50%的季度。10 月,鸿蒙智行全系交付新车4.16 万辆,连续6 个月排名高端市场成交均价首位,鸿蒙智行旗下车型将实现全系标配华为智驾。目前公司汽车连接器产品品类齐全,量产经验丰富,是华为智驾核心供应商,已进入赛力斯、比亚迪、吉利、长城、长安、奇瑞等国内主要汽车厂商供应链。随着智能化渗透率快速提升,以太网连接器营收占比提升,中长期汽车相关产品毛利率有望继续上行。

下半年进入安卓新机密集发布期,公司高端产品布局蓄势待发。10~11 月,vivo、oppo、荣耀、小米、华为旗舰机型将接连发布,华为Mate70 系列9月已开始备货。叠加今年双11 时间再次提前,以及多地实施的购机政府补贴,4Q24 安卓手机产业链稼动率有望进一步提升。板对板连接器方面,产品已批量用于核心客户,未来随着5G 毫米波频段落地以及折叠屏渗透率提升,公司布局的LCP、射频BTB 连接器等高端产品都将迎来更大的市场空间。

投资建议:维持盈利预测,维持“优于大市”评级。

公司消费电子领域BTB 连接器等高端产品市场份额持续提升,汽车连接器业务进入业绩释放期,我们长期看好公司发展,维持盈利预测,预计公司24-26年归母净利润为6.20/8.15/10.11 亿元(YoY +74.0%/+31.5%/+24.2%),当前股价对应PE 30/23/18x,维持“优于大市”评级。

风险提示:下游需求不及预期;公司份额提升不及预期。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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