公司开启投资并购，加速整合资源。公司发布公告，1）全资子公司安徽一件事创业投资有限公司拟合计投资不超过3.6 亿元，与爱零食、爱折扣、致养食品达成深度合作。2）拟增加投资不超过2 亿元，进一步完善华东零食产业园（芜湖）、北区供应链集约基地（天津）、西南供应链集约基地（简阳）等的建设。3）公司拟向子公司投资不超过1 亿元，加大投资如超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新子品牌，分别聚焦方便速食、健康轻食、滋补食养、巧克力等品类，以实现现有优势及资源在新领域的转化，贡献新增长。事件：公司發佈2024 年三季報，2024Q1-3/3Q2024 實現營收71.69/ 20.95 億元，同比+56.46%/24.03%；歸母淨利潤3.41/0.52 億元，同比+101.15%/ 221.89%。
收入端：公司夯實D+N 渠道打法，聚焦分銷105 款日銷品打造並完成首輪鋪市，市場反響良好，全渠道營收持續增長。我們預計線上渠道貢獻主要增長動能，維持快速增長。此外，公司堅定小鹿藍藍「兒童高端健康零食」新定位，持續保持營收利潤雙增長。
利潤端：2024Q1-3/3Q2024 公司實現毛利率25.44%/ 24.46%，同比+0.70 /+0.11pcts，毛利率維持穩定，主要源於成本貢獻及供應鏈管理加強。2024Q1-3/3Q2024 公司實現淨利率4.76%/ 2.46%，同比+1.06 /+1.51 pcts。2024Q1-3 銷售/管理/研發/財務費用率分別18.05%/2.11%/0.25%/0.09%，分別同比變化+0.06/-1.44/-0.16 /+0.03 pcts；3Q2024 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲19.08%/2.52%/0.28%/0.07%，分別同比變化-0.21/-0.45/-0.08/+0.03 pcts。費用端，規模效應拉動費效持續優化，銷售及管理費用率同比下降。
公司開啓投資併購，加速整合資源。公司發佈公告，1）全資子公司安徽一件事創業投資有限公司擬合計投資不超過3.6 億元，與愛零食、愛折扣、致養食品達成深度合作。2）擬增加投資不超過2 億元，進一步完善華東零食產業園（蕪湖）、北區供應鏈集約基地（天津）、西南供應鏈集約基地（簡陽）等的建設。3）公司擬向子公司投資不超過1 億元，加大投資如超大腕、蜻蜓教練、東方顏究生、巧可果等新子品牌，分別聚焦方便速食、健康輕食、滋補食養、巧克力等品類，以實現現有優勢及資源在新領域的轉化，貢獻新增長。
投資建議：預計公司2024-2026 年營收106.4/139.1/180.3 億元，同比+49.6%/30.7%/29.6%，歸母淨利爲4.1/5.7/7.7 億元，同比+86.4%/38.4%/35.6%，對應PE 爲27/19/14x，維持「買入」評級。
風險提示：食品安全風險，原材料價格波動，消費力復甦不及預期
