研報掘金丨中金：維持徐工機械「跑贏行業」評級，提高目標價11.1%至10.6元

格隆匯 · 11/04 16:40 · 評級/大行評級

格隆匯11月4日｜中金公司研報指出，徐工機械(000425.SZ)3Q24收入190.94億元，同比減少6.4%，歸母淨利潤16.03億元，同比增加28.3%，業績略超預期，主要由於公司成本管控顯著，毛利率提升明顯。工程機械國內需求築底，出口需求自下半年回暖。公司持續加強對風險掌控，通過嚴格把控授信額度等方式，持續降低表內外風險資產。往後看，近期對地方債務一攬子化解政策出臺，認爲有利於公司客戶現金流回流，降低公司信用風險。同時，國企改革後公司加強成本掌控，優化原材料採購流程，毛利率持續向好，期待公司盈利能力持續提升。考慮到估值中樞上行，提高目標價11.1%至10.6元，對應2024/2025 年20.0x/16.5x P/E，有30%上行空間。維持「跑贏行業」評級。

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