24 年Q3公司实现营业收入6.34 亿元，同比+104.33%，环比+34.61%；归母净利润0.62 亿元，同比+33.47%，环比+28.74%；扣非归母净利润0.50 亿元，同比+18.22%，环比-5.80%；事件：
近期公司發佈2024 年三季報，24 年Q1-Q3 公司實現營業收入15.33億元，同比+58.31%；歸母淨利潤1.49 億元，同比-17.14%；扣非歸母淨利潤1.38 億元，同比-10.97%；
銷售毛利率32.57%，同比-8.38pct；淨利率10.12%，同比-7.67pct；經營活動現金淨流量約6.2 億元，較上年同期增加15.52 億元，同比大幅改善。
24 年Q3公司實現營業收入6.34 億元，同比+104.33%，環比+34.61%；歸母淨利潤0.62 億元，同比+33.47%，環比+28.74%；扣非歸母淨利潤0.50 億元，同比+18.22%，環比-5.80%；
毛利率28.30%，同比-11.66pct，環比-7.07pct；淨利率11.08%，同比-2.65pct，環比+1.47pct。
分析：
1、營業收入增速高的原因：主要系工商業儲能系統的營業收入快速增加以及境外微型逆變器市場逐步回暖所致。
2、24Q3 歸母淨利潤較快增長的原因：主要系收入增加導致利潤增加。
3、前三季度經營活動產生的現金流量淨額大幅改善的原因：主要系公司銷售回款增加以及支付給供應商的貨款減少所致。
投資建議：
長期來看：
1）微逆及關斷器：歐洲經過一輪庫存消化，疊加德國、奧地利等持續放開陽臺光伏安裝政策，24 年行業有望維持較高增速，公司EZH1新品性價比更高可助力持續開拓市場提升份額；2）儲能：公司戶用儲能產品已在中國大陸及美洲、歐洲、澳洲等國家和地區實現銷售，工商業光儲產品獲得了萊茵集團頒發的多項認證，未來依託渠道複用有望逐步放量。
我們將公司24-25 年營收預測由53.8/87.2 億元調整爲19.6/23.4 億元，歸母淨利潤由13.5/22.4 億元調整爲2.5/3.5 億元，同時新增26年預測，26 年營收有望達28.1 億元，歸母淨利潤爲4.2 億元；當前市值對應24-26 年PE 估值分別爲36/25/21 倍，調整爲「增持」評級。
風險提示：新產品銷量不及預期，存貨管理風險，應收賬款管理風險，行業競爭加劇風險。
