最新盈利预测明细如下：中國銀河證券股份有限公司張一緯,袁世麟近期對郵儲銀行進行研究併發布了研究報告《郵儲銀行2024年三季報業績點評：業績增速回正，代理費調降成效顯現》，本報告對郵儲銀行給出買入評級，當前股價爲5.26元。
郵儲銀行(601658)
營收淨利增速均回正，成本收入比改善：2024年1-9月，公司實現營業收入2603.49億元，同比增長0.09%；歸母淨利潤758.18億元，同比增長0.22%；年化加權平均ROE11.79%，同比下降1.11個百分點。2024Q3，營收、歸母淨利潤分別同比增長0.5%、3.5%，增速均較上季度回正。公司代理費率調整成效初步釋放，2024Q3業務與管理費同比下降4.17%，成本收入比60.29%，分別環比、同比下降0.26、2.94個百分點。同時，公司資產質量優秀，撥備反哺利潤增長，減值損失同比下降10.41%。
重點領域信貸投放動能較好，存款成本優化：2024年1-9月，公司利息淨收入2149.47億元，同比增長1.46%。公司1-9月年化淨息差1.89%，較上半年-2BP，預計資產端收益率下行壓力較大；負債端低成本存款優勢夯實，1-9月付息負債成本率1.49%，較上半年-2BP，對息差形成支撐。截至9月末，公司各項貸款總額較上年末增長7.74%，信貸投放保持平穩。公司對公貸款較上年末增長11.66%，先進製造業、科創、普惠、綠色等重點領域投放力度加大。個人貸款較上年末增長5.69%，在1-9月貸款增量中佔比40.31%，存量佔比53.81%；聚焦鄉村振興重點領域，個人小額貸款增長較快。截至9月末，公司各項存款較上年末增長7.53%；其中，個人存款較上年末增長6.89%，增量主要來源於一年期及以下定期存款；公司存款較上年末增長12.96%。
中收降幅收窄，财富管理穩步發展：2024年1-9月，公司非息收入454.02億元，同比下降5.95%，降幅較上半年收窄。公司中間業務收入207.15億元，同比下降12.95%，主要受「報行合一」影響，代理保險業務收入下降；與此同時，投行、交易銀行、公司金融等業務收入較快增長，推動中收降幅較上半年收窄。公司持續打造财富管理差異化增長極，9月末零售AUM規模超16萬億元，較上年末增長7.55%，中高端客戶增長態勢較好。公司其他非息收入246.87億元，同比增長0.52%，主要來源於公允價值變動收益。
資產質量總體優秀，不良率略升，關注核心一級資本補充：截至9月末，公司不良貸款率0.86%，較上年末+2BP；關注類貸款佔比0.91%，較上年末+23BP。公司資產質量預計受個人小額貸款不良風險抬升影響較大。公司撥備覆蓋率301.88%，較上年末下降45.69個百分點。9月末，公司核心一級資本充足率9.42%，較上年末下降11BP，較2024H1回升14BP。國家計劃增資大行，公司核心一級資本充足率、信貸投放和風險抵禦能力有望進一步提升。
投資建議：公司是背靠郵政集團的國有大行，綜合經營能力強。自營+代理模式獨特，代理費調降促進長期健康發展。普惠金融特色業務突出。信貸穩步擴張，價值存款優勢突出，息差領先可比同業。中收多元發展，财富管理勢頭較好。資產質量優異，風險抵禦和信貸投放能力有望受益國家增資。結合公司基本面和股價彈性，首次覆蓋我們給予「推薦」評級，2024-2026年BVPS分別爲8.50元/9.13元/9.78元，對應當前股價PB分別爲0.62X/0.58X/0.54X。
風險提示：經濟不及預期，資產質量惡化的風險，利率持續下行的風險
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國信證券田維韋研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值高達91.96%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利870億，根據現價換算的預測PE爲6.41。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級16家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲6.69。
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