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东吴证券:给予南方传媒买入评级

東吳證券:給予南方傳媒買入評級

證券之星 ·  11/03 09:46

東吳證券股份有限公司張良衛,周良玖,張文雨近期對南方傳媒進行研究併發布了研究報告《2024年第三季度業績點評:銷售費用率控制良好,一般圖書大盤邊際改善》,本報告對南方傳媒給出買入評級,當前股價爲13.68元。


南方傳媒(601900)
投資要點
事件:公司發佈季度業績和經營數據。單三季度收入平穩增長,所得稅率同比提升致歸母淨利下滑,而銷售費用率同比降低,部分對沖了所得稅的影響。
公司三季度主要財務指標:2024Q3收入同比增長3%至25億元;毛利潤同比增長2%至8億元,毛利率同比降低1pct至34%;銷售費用率/管理費用率分別同比變化-3/0pct至11%/10%;稅前利潤同比增長17%至3.5億元,實際稅率爲27%;歸母淨利潤同比降低14%至2.3億元,歸母淨利率提升2pct至9%。前三季度:收入同比增長0.5%至65億元;毛利潤同比增長6%至22億元,毛利率同比提升2pct至34%;銷售費用率/管理費用率持平去年同期的10%/10%;稅前利潤同比增長2%至8億元,實際稅率爲26%;歸母淨利潤同比降低22%至5.3億元,歸母淨利率同比降低2pct至8%。
一般圖書收入仍然承壓,大盤表現出現邊際好轉。2024年前三季度,公司的一般圖書業務銷售碼洋同比降低3%至18億元,營業收入同比降低18%至3億元,毛利率同比降低6pct至3%。大盤方面,根據中國出版傳媒商報,中國前三季度圖書零售市場銷售碼洋同比降低4%,第三季度零售碼洋同比增長0.2%,較前兩個季度有所好轉(24Q1和24Q2的同比增速分別爲-6%和-5%)
子公司參與設立投資基金,總規模2000萬元。公司於10月29日發佈公告,子公司南傳投資參與設立廣東南傳德和創業投資基金合夥企業,總規模2000萬元。其中,南傳投資認繳出資1023.06萬元,佔比51.15%;陳春梅認繳出資900萬元,佔比45%;吳君宏認繳出資60萬元,佔比3%;甄福來、邱莉娜分別認繳出資15萬元、0.6萬元,佔比0.75%、0.03%。基金預計首期實繳出資800萬元,在6個月內實繳至1500萬元。基金管理人爲廣東灣區創業投資有限公司。
盈利預測與投資評級:考慮到一般圖書大盤承壓,我們將公司2024-2026年歸母淨利潤預測從9.6/10.1/10.8億元下調至8.1/8.9/9.6億元,當前股價對應2024-2026年PE分別爲15/14/13倍。我們看好公司在廣東省教育出版市場的領先優勢,以及AI教育、課後服務等新業務的積極進展,維持「買入」評級。
風險提示:行業政策變化風險,經濟週期風險,節目上線不及預期風險。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,中金公司張雪晴研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值高達82.37%,其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利8.2億,根據現價換算的預測PE爲14.87。

最新盈利預測明細如下:

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該股最近90天內共有10家機構給出評級,買入評級10家;過去90天內機構目標均價爲16.61。

以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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