Q3 收入：我们预计C 端业务外销高增，内销好于行业；B 端内销增速更亮眼1）C 端：我们预计收入+9%，内外销看，内销收入+低个位数，外销收入+高双位数；分品类看均为正增长，冰洗收入增速＞空调＞厨小。公司披露24Q3 業績
Q3：收入1022 億元（+8%），歸母淨利潤109 億（+15%），扣非歸母淨利潤102 億（+11%）；
Q1-3：收入3204 億元（+10%），歸母淨利潤317 億（+14%），扣非歸母淨利潤304億（+13%）。
Q3 收入：我們預計C 端業務外銷高增，內銷好於行業；B 端內銷增速更亮眼1）C 端：我們預計收入+9%，內外銷看，內銷收入+低個位數，外銷收入+高雙位數；分品類看均爲正增長，冰洗收入增速＞空調＞廚小。
①內銷：冰洗增速＞空調＞廚小（下滑），白電分品類內銷的趨勢類似，但美的表現好於同行。
②外銷：空調增速＞冰洗＞廚小，趨勢和行業一致。
2）B 端：我們預計收入增長+低單，內銷收入+雙位數，外銷收入-單位數。具體看，樓宇收入增長+低單，工業+高單，機器人-9%。三個細分品類的內銷均高於外銷，其中央空外銷+低單，增速放緩主要是熱泵高基數影響。
3）公司維持高質量增長：預提返利的「其他流動負債」和預收貨款的「合同負債」兩個科目Q3 同比和環比均明顯提升，公司成長質量高。
Q3 利潤：財務費率減少改善利潤
1）毛利率爲26%（同比-1%），主要是原材料漲價+海外毛利率較低但增速快。
2）費用率14.4%（同比-1.4%），主因是今年匯兌等有部分收益帶動財務費率改善。
3）歸母和扣非增速的差異主要來自資產處置、稅、少數股權等影響。
盈利預測、估值及投資評級
24H2 外銷有高基數影響，我們預計Q4 增速會放緩，但公司Q1-3 OBM 收入增速較快+25%；內銷以舊換新對公司均價和結構有明顯帶動，期待Q4。我們預計24 年全年收入維持高單，利潤雙位數目標，長期看資產負債表預提科目優秀，業績餘糧充足。
我們根據Q1-3 調整公司業績，預計24-26 年收入爲4101/4345/4591 億元，YOY 爲+10%/+6%/+6%（前值爲4029/4269/4512 億元，YOY+8%/+6%/+6%）。
歸母淨利爲389/428/468 億元，YOY+15%/+10%/+9%（前值爲373/409/443 億元，YOY+11%/+10%/+8%），對應24/25/26 年PE 爲14/13/12X，維持「買入」評級。
風險提示：地產竣工風險，空調增長不及預期風險，原材料價格波動風險，外銷不及預期，匯率波動風險，研報信息更新不及時風險。
