最新盈利预测明细如下：東吳證券股份有限公司黃細裏近期對濰柴動力進行研究併發布了研究報告《2024年三季度點評：24Q3業績符合預期，盈利能力改善》，本報告對濰柴動力給出買入評級，當前股價爲13.46元。
濰柴動力(000338)
投資要點
公告要點：公司公佈2024年三季報，24Q3公司實現營業收入494.6億元，同環比分別-8.8%/-11.8%；歸母淨利潤25.0億元，同環比分別-4.0%/-24.4%。24Q3公司業績市場符合預期。24Q3公司實現扣非歸母淨利潤22.3億元，同環比分別+10.0%/-28.8%，24Q3非經常性損益2.66億元，同比-3.07億元，去年同期非經較高，主因處置子公司股權收益。
重卡產業鏈：24Q3行業景氣度向下，子公司陝重汽表現優於行業。24Q3重卡行業批發銷量17.8萬輛，同環比分別-18.2%/-23.0%；終端銷量13萬輛，同環比分別-15.4%/-21.4%，其中天然氣重卡終端銷量4.0萬輛，同環比分別-26.9%/-37.7%，表現較弱。24Q3子公司陝重汽批發銷量3.3w，同環比分別-8.6%/-20.6%，出口1.67萬輛，同環比分別+9.7%/+2.2%，出口持續發力，銷量表現優於行業。
凱傲：24Q3盈利環比改善。子公司凱傲24Q3實現收入27.0億歐元，同環比分別-1%/-6%，淨利潤0.72億歐元，同環比分別-9%/+6%，對應淨利率2.7%，同環比分別-0.3/+0.2pct。凱傲收入利潤相對穩健，平滑重卡業務週期性。
產品結構優化+降本增效+凱傲利潤修復下，毛利率同環比提升。24Q3公司毛利率22.12%，同環比分別+0.4/+0.7pct；歸母淨利率5.05%，同環比分別+0.3/-0.8pct。24Q3公司期間費用率14.87%，同環比分別+0.7/+1.4pct；其中銷售/管理/研發/財務費用率分別6.08%/4.94%/3.85%/0.72%，同比分別-0.2/+0.6/+0.3/-0.2pct，環比分別+1.0/+0.5/-0.1/+0.9pct。我們認爲，公司毛利率同環比改善主要系：1）Q3大缸徑交付量環比提升，天然氣發動機新產品上量，大馬力發動機市佔率或有提升；2）公司降本增效持續推行；3）凱傲低利潤率訂單消化，24Q3毛利率同環比分別+0.7/+0.9pct，對公司利潤率提升亦有貢獻。
展望：多業務平滑週期性，期待政策刺激下內需反彈。24Q3重卡行業景氣向下，但10月PMI指數超預期，物流指數等高頻指標環比轉好，期待宏觀政策刺激下貨運市場需求回暖，且以舊換新政策效果24Q4或將顯現。公司降本增效增厚利潤，凱傲/雷沃等多業務平滑週期性，往後看，期待內需反彈+產品結構持續優化下的利潤彈性。
盈利預測與投資評級：考慮24H2天然氣重卡銷量下滑，我們下調2024年盈利預測，2024~2026年歸母淨利潤111//133/157億元（原116/133/157），對應EPS分別爲1.27/1.53/1.80元，對應PE分別爲12.81/10.64/9.05倍，考慮公司當前估值較低且龍頭地位穩固，維持「買入」評級。
風險提示：經濟復甦不及預期，地緣政治風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券黃細裏研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.45%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利115.88億，根據現價換算的預測PE爲10.12。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有17家機構給出評級，買入評級15家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價爲20.27。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
