24Q3 公司营收14.61 亿元，同比增长4.53%；归母净利润4.63 亿元，同比增长191.43%。利润端实现大幅增长，主要得益于：1）公司根据市场以及产品情况，本季度游戏买量投入减少，24Q3 公司销售费用率为14.64%，环比下降2.09pct，销售费用持续优化；2）全资子公司收回诉讼应收款，冲减以前计提的坏账准备约2.45 亿元。事件：神州泰嶽發佈2024年第三季度報告。公司前三季度實現營業收入爲45.14億元，同比增長11.42%；歸母淨利潤10.94億元，同比增長94.33%。24Q3公司營收14.61億元，同比增長4.53%；歸母淨利潤4.63億元，同比增長191.43%。
點評：
前三季度營收穩健，利潤端大幅增長。公司前三季度實現營業收入爲45.14 億元，同比增長11.42%；歸母淨利潤10.94 億元，同比增長94.33%。
24Q3 公司營收14.61 億元，同比增長4.53%；歸母淨利潤4.63 億元，同比增長191.43%。利潤端實現大幅增長，主要得益於：1）公司根據市場以及產品情況，本季度遊戲買量投入減少，24Q3 公司銷售費用率爲14.64%，環比下降2.09pct，銷售費用持續優化；2）全資子公司收回訴訟應收款，衝減以前計提的壞賬準備約2.45 億元。
存量產品穩健運營。根據Sensor Tower 的數據，2024 年7/8/9 月，《Ageof Origins》在中國出海手遊收入排行榜中分別位列7/9/7 位；《War andOrder》分別位列26/30/29 位。兩款上線超6 年和8 年的存量產品表現保持穩定，公司長線運營能力得到驗證。
兩款「SLG+模擬經營」新遊有望增厚公司業績。兩款融合模擬經營玩法的科幻題材《代號DL》和文明題材《代號LOA》產品將於四季度在海外發行上線，意在通過融合類玩法，擴大玩家圈層。此外，新遊在題材選取方面與現有產品的末日、喪屍等題材形成了差異化的競爭優勢，有望擴充公司的產品類型，爲公司貢獻業績增量。目前公司團隊正在密集完成遊戲上線前的測試和優化工作。
打造數字經濟領軍企業。神州泰嶽致力於成爲具有持續創新能力的數字經濟領軍企業。目前，公司專注於遊戲、軟件和軟件信息技術兩大核心業務。依託於ICT 架構，公司已形成了C 端佈局遊戲，B 端賦能行業的數字產業佈局。
投資建議：公司前三季度營收穩健，利潤端大幅增長。產品管線方面，公司存量產品表現穩健，2024Q4兩款SLG新游上線有望爲公司遊戲業務帶來更廣闊的發展空間。我們預計2024-2025年EPS分別爲0.70/0.71元，對應PE分別爲18.43/18.19倍，維持對公司「買入」評級。
風險提示：新游上線不及預期風險；市場競爭加劇風險；用戶數據安全和隱私保護風險。
