#Q3 风场来风小致业绩贡献少：受Q3 来风较小的影响，以及24H1 末风场全部转固，Q3 风场收益仅2000 万（上半年1 亿）；光伏项目建设正常，预计明年开始贡献收益。投資要點
事件：公司24Q1-3 營收23.1 億元，同比-30.8%，歸母淨利潤2.8 億元，同比-30.9%，扣非後歸母淨利潤2.6 億元，同比-31.7%；毛利率27.2%，同比+3pct，歸母淨利率12.2%，同比持平；其中24Q3 營收9.5 億元，同環比-25.3％/+6.4％，歸母淨利潤1.1 億元，同環比-20.1%/-10.6％，扣非後歸母淨利潤9699 萬元，同環比-23.9%/-16.3%；毛利率25.2%，同環比+0.6/-1.8pct，歸母淨利率11.4%，同環比+0.7/-2.2pct。
受DAP 確收模式影響，公司Q3 海風出口確收低於出貨：海風出口發貨4 萬噸，受DAP 確收模式影響僅確收1.8 萬噸；測算單噸淨利環比上半年有所增加。
#Q3 風場來風小致業績貢獻少：受Q3 來風較小的影響，以及24H1 末風場全部轉固，Q3 風場收益僅2000 萬（上半年1 億）；光伏項目建設正常，預計明年開始貢獻收益。
費用率有所增加：公司24Q1-3 期間費用2.9 億元，同-15.7%，費用率12.8%，同2.3pct，其中Q3 期間費用1.2 億元，同環比-21.8%/20%，費用率12.1%，同環比0.5/1.4pct；24Q1-3 經營性淨現金流5.5 億元，同279.6%，其中Q3 經營性現金流3 億元，同環比-22.6%/-11.3%；24Q1-3資本開支3.2 億元，同-10.7%，其中Q3 資本開支1.5 億元，同環比76.6%/31.6%；24Q3 末存貨21.7 億元，較年初40.2%。
盈利預測與投資評級：考慮國內陸風/海風板塊受產能利用率不足影響，單噸淨利不及預期；海外部分項目交付有所延期；我們下調24-26 年盈利預測，24-26 年歸母淨利潤預期4.5/8.2/11.1 億元（原預期爲6.5/8.9/12.0億元），同增7%/81%/35%，對應PE 33x/18x/14x，維持「買入」評級。
風險提示：競爭加劇，政策不及預期，出口訂單落地不及預期等。