公司除自营外其他业务均有所承压。2024 年前三季度，中金公司实现营收、归母净利润分别为134.5、28.6 亿元，同比分别-23.0%、-38.0%，加权ROE 为2.64%，同比-2.20pct，剔除客户资金后杠杆为5.06x，同比-2.8%。分业务条线来看，经纪、投行、资管、自营收入分别为25.6、20.6、8.4、74.7 亿元，同比分别-27.1%、-21.4%、-11.7%、+6.8%。事件描述
中金公司發佈2024 年三季報，報告期內實現營業收入134.5 億元，同比-23.0%，實現歸母淨利潤28.6 億元，同比-38.0%，加權平均淨資產收益率同比-2.20pct 至2.64%。
事件評論
公司除自營外其他業務均有所承壓。2024 年前三季度，中金公司實現營收、歸母淨利潤分別爲134.5、28.6 億元，同比分別-23.0%、-38.0%，加權ROE 爲2.64%，同比-2.20pct，剔除客戶資金後槓桿爲5.06x，同比-2.8%。分業務條線來看，經紀、投行、資管、自營收入分別爲25.6、20.6、8.4、74.7 億元，同比分別-27.1%、-21.4%、-11.7%、+6.8%。
跨境業務影響力持續提升，提供一流的全球資本市場服務。1）作爲首批「港幣－人民幣雙櫃台模式」做市商之一，榮獲香港交易所「人民幣櫃台最活躍做市商」獎項，助力人民幣國際化；2）境外團隊配合執行多個一級、二級市場項目，爲上市公司引入境外戰略、基石投資者，積極吸引長線資金入市；3）公司重點拓展新興市場及「一帶一路」國家客戶，助力中金境外業務擴展，提高綜合服務客戶水平。
公司信用業務市場份額同比提升。2024 年前三季度累計、Q3 單季市場日均成交額分別爲7973、6775 億元，同比分別-10.6%、-15.1%，中金經紀業務收入前三季度累計、Q3單季同比增速分別爲-27.1%、-22.1%，公司經紀業務收入降幅高於市場降幅。Q3 末公司測算融出資金市場份額爲2.40%，同比+0.11pct，整體有所提升。
股債承銷市場份額有所提升。2024 年前三季度，公司股權規模爲319.83 億元，同比-68.4%，測算市場份額爲16.2%，同比+4.93pct；債券承銷規模爲8,486.87 億元，同比+3.6%，測算市場份額爲8.6%，同比+0.23pct。
自營資產擴表延續，投資收益率顯著提升。2024Q3 單季自營投資達到32.1 億元，同環比分別+25.0%、+32.8%。截至2024 年三季度末，公司金融資產規模爲3,528.6 億元，較年初+0.7%，測算金融資產投資收益率爲2.24%，同比+0.24pct。公司淨穩定資金率較上年末+7.83pct 至140.25%，具有較強的風險抵禦能力。
長期內我們繼續看好中金公司憑藉優秀的收費類業務和資產負債表運用能力，在經紀、投行、資管和交易等方面建立競爭優勢，並通過客需業務和财富管理業務實現ROE 穩步抬升。預計公司2024-2025 年對應歸屬淨利潤爲70.40 和83.13 億元，對應H 股PE 分別爲8.89 和7.53 倍，PB 分別爲0.56 和0.52 倍，維持買入評級。
風險提示
1、權益市場大幅回調；
2、監管政策收緊。
