2024Q1-Q3 公司净增2379 家门店，其中加盟门店新增1570 家，直营式加盟业务发展日臻成熟。事件：公司發佈2024 年三季度報告，前三季度實現營業收入 197.3 億元（+11.3%），實現歸母淨利潤8.6 億（-26.3%），實現扣非歸母淨利潤8.5 億元（-26.3%）。2024Q3公司實現營業收入63.9 億元（+11.4%），實現歸母淨利潤2.0 億（-22.0%），實現扣非歸母淨利潤1.9 億元（-26.5%）。
業績穩健增長，費用維持穩定水平。公司2024Q1-Q3營收分別爲67.5/65.9/63.9億元， 同比+13.5%/+9.1%/+11.4%； 歸母淨利潤4/2.6/2 億元， 同比-19.8%/-38.4%/-22%。2024 Q1-Q3公司毛利率34.7%（-2.4pp）；銷售淨利率爲4.6%（-2.3pp）。費用方面，2024 Q1-Q3公司銷售費率爲23.4%（+1.3pp）；管理費率爲4.2%（-0.5pp）；財務費率爲0.8%（-0.1pp）；研發費率爲0.2%（+0.04pp）。
加盟門店保持高速擴張，區域壁壘優勢鞏固。公司堅持「深耕華南，佈局全國」的核心發展戰略，通過自建+併購+直營式加盟三項舉措並行，聚焦已進入省份的市佔率，持續推進門店擴張。截至2024Q3 末，公司在全國共有16453 家連鎖門店（含加盟店5735 家），門店和加盟店總數均爲藥品零售行業首位。
2024Q1-Q3 公司淨增2379 家門店，其中加盟門店新增1570 家，直營式加盟業務發展日臻成熟。
盈利預測：預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲11億元、12億元、15 億元。
風險提示：行業政策影響；門店擴張不及預期風險；產品集採降價風險。
