华尔街见闻稍早文章提到，今年三季度科技巨头依然遵循“加大开支”的AI叙事，并承诺未来几个季度继续增加对服务器和其他AI相关成本的支出。其中：微軟、Meta、谷歌和亞馬遜今年的資本支出總額將達到創紀錄的2000多億美元，且高管本週都警告明年支出甚至加碼。他們都試圖讓華爾街相信，這些巨額投資將讓公司未來的業務比銷售數字廣告、商品和軟件的現有業務更有利可圖。
本週出爐的三季度業績告訴我們一件大事：不管目前得到的回報相比投入有多不成正比， $微軟 (MSFT.US)$ 、 $谷歌-A (GOOGL.US)$ 母公司Alphabet、 $亞馬遜 (AMZN.US)$ 和 $Meta Platforms (META.US)$ 四家科技巨頭押注人工智能（AI）的腳步都不會放慢，明年甚至還會加碼。
彭博社報道稱，上述四家互聯網和軟件公司今年的資本支出總額將超過2000 億美元，這是一個創紀錄的數字。而且這些公司之中，每家的高管本週都警告投資者，他們明年將繼續大手筆投入，甚至支出會加碼。
華爾街見聞稍早文章提到，今年三季度科技巨頭依然遵循「加大開支」的AI敘事，並承諾未來幾個季度繼續增加對服務器和其他AI相關成本的支出。其中：
微軟三季度資本支出同比增長50%至150億美元，預計四季度支出同比增長32%，2024財年支出增長55%以上，主要由積極的AI投資和通用服務器補貨推動。
Alphabet三季度資本支出同比增長62%至130億美元，預計四季度支出類似三季度，明年支出將「大幅」增長，主要由AI基礎設施投資推動；
亞馬遜三季度不動產和設備支出同比增長81%至226億美元，預計今年資本支出將達到創紀錄的750億美元，較去年增長55%，資本開支受到AWS雲部門的驅動，明年的資本支出或更高。
Meta三季度資本支出同比增長26%至83億美元，今年全年資本支出的指引區間高端仍爲400億美元、低端上調10億美元至380億美元，因此指引區間的中點同比增幅提升至43%，支出主要由AI基礎設施投資推動。Meta還重申明年在AI基礎設施上顯著增加資本支出。
硅谷巨頭大舉投資AI凸顯了，爲了獲得稀缺的高端芯片，並建造AI技術所需的龐大數據中心，全球AI熱潮在消耗多大的成本和資源。彭博報道指出，這些巨頭也都試圖讓華爾街相信，這些巨額投資將讓公司未來的業務比銷售數字廣告、商品和軟件的現有業務更有利可圖。
本週三的業績電話會上，Meta CEO扎克伯格承諾加大對AI語言模型和其他未來項目的投資，將這些項目成爲公司未來的核心。他說：
「首先，顯然有很多新機會可以利用新的AI進步來讓我們的核心業務加速，這些業務在未來幾年應該會有很高的投資回報率（ROI）。」
次日亞馬遜的業績電話會上，公司CEO Andy Jass稱AI是一個「真正特別大、也許是千載難逢的機會」。他說：
「我認爲我們已經證明了，隨着時間的推移，我們可以獲得足夠的營業收入和自由現金流，使這成爲一項投資回報非常成功的業務。我們預計生成式AI也會發生同樣的事情。」
他還說，「我認爲我們的客戶、企業和股東會對此感到滿意，因爲我們正在積極追求這一目標。」
值得一提的是，雖然已經且將要有AI相關的大規模支出，但四家巨頭的股價表現各異。公佈業績後首個交易日，Alphabet和亞馬遜的股價走高，前者收漲近3%，後者週五盤中漲超6%，微軟和Meta分別收跌超6%和4%。
有評論認爲，這是因爲得益於雲計算部門強勁增長，Alphabet和亞馬遜的盈利都超預期增長，而微軟的雲計算收入增長前景令人失望，Meta的支出計劃引發市場不安。
華爾街見聞此前文章提到，微軟三季度雲計算業務Azure的收入增長略有放緩，預計四季度放緩程度更大，微軟的高管稱，Azure增長放緩與客戶需求減弱無關，更主要的原因是，公司無法預期的那樣快速推出新的AI服務器。
換句話說，問題不是沒有大批的客戶需求，而是微軟自身無法足夠快速建立產能。微軟CEO Nadella在業績電話會上評價，「這種需求都出現得相當快」，還說數據中心「不是一夜之間建成的。」
華爾街分析師普遍對微軟應對數據中心供應困難的前景感到樂觀。摩根大通的分析師認爲，該問題會「適度」限制微軟的雲業務，但微軟的投資、尤其是對OpenAI的大量持股，正在「爲成功播下長期的種子。」
對於Meta，華爾街依然擔心支出失控。Emarketer 首席分析師 Jasmine Enberg 稱，投資者仍將對meta廣告業務出現的任何疲軟跡象感到緊張，「因爲他們仍在等待Meta更大手筆AI賭注的回報。」
三季度，Meta的元宇宙業務相關部門Reality Labs錄得營業虧損44.3億美元，該部門應用虛擬現實（VR）和增強現實（AR）的眼鏡等設備還未獲得商業成功，Meta還投入句子打造AI模型Llama。扎克伯格在業績電話會上辯稱，公司的AI投資正在改善 Facebook 和 Instagram 平台銷售廣告的主要業務。
一些分析師表示，扎克伯格的巨額支出最終會得到回報。比如MoffettNathanson的分析師就在報告中寫道：“歷史站在他這一邊。「投資者現在已經被訓練得知道，耐心是一種美德。」
相比前述四家巨頭，蘋果雖然也承諾投資AI，還推出了自己的AI系統Apple Intelligence，但由於上市時間問題，三季度業績並未得到多少新AI產品的幫助。
華爾街見聞此前文章總結，在AI的資本回報方面，三季度科技巨頭的對話式AI服務出現一些積極的增長跡象，但這種增長似乎並沒有達到預期水平，而且可能被其他領域支出減緩所抵消，公司整體增長受限。股東們還需要等待更久才能知道具體回報答案。
編輯/rice
