收入分析公司發佈2024Q3業績：
24Q3：收入6.8 億（同比-14.3%），歸母淨利潤-0.4 億元（同比-577.2%）；扣非歸母淨利潤-0.5 億元（同比-201.4%）。
24Q1-3：收入22.8 億（同比-5.8%），歸母淨利潤-0.4 億（同比-146.8%）；扣非歸母淨利潤-0.6 億（同比-252.5%）。
收入分析
內銷：預計Q3 收入4 億+，同比雙位數下滑。參考洛圖智能投影內銷行業額/銷量分別-6%/-10%。公司積極應對行業K 型消費分化趨勢調整產品結構，隨着以舊換新落地，部分省市國補拓展至投影品類，Q4 需求有望提振。
外銷：預計Q3 收入2 億+，同比持平或微增，預計增速北美>歐洲>日本。9 月公司參展柏林IFA 推出AURA 2、MoGo 3 Pro 等新品，經銷商Q4 集中提貨有望帶動增長修復。
車載：10 月公告兩個車載定點，分別爲北汽新能源享界新車型供應智能座艙項目，以及馬瑞利智能大燈項目，車載加速發展有望貢獻新增量。
利潤分析
毛利率：24Q3 毛利率同/環比-1.4/-2.1pct，預計主因老品去庫以及部分收入確認延遲。隨着產品結構進一步調整和去庫結束，毛利率有望逐步修復。
淨利率： 24Q3 歸母淨利率同/環比-5.7/-5.2pct，銷售/管理/研發/財務分別同+2.4/+0/+2.1/-0.1pct，預計海外拓渠道以及車載佈局致銷售研發費用增長。
投資建議：
我們的觀點：
公司智能投影內銷保持份額領先，外銷歐美日渠道深耕爲主要發展引擎，車載有望進一步打開成長空間。
盈利預測： 我們調整盈利預期，預計 2024-2026 年公司收入34.1/37.2/40.8 億元（ 前值37.4/41.2/45.7 億元）， 同比-4%/+9%/+10%；歸母0.0/0.8/1.5 億元（前值1.1/2.3/3.2 億元），同比-99%/+6532%/+93%，對應PE 爲4321/65/34x，維持「買入」評級。
風險提示：
海外增長不及預期，控費進展不及預期，新品不及預期。
