维持增持：考虑到 3C 恢复不及预期，下调 24-26 年 EPS 为1.03/1.43/1.71 元（前值为1.10/1.46/1.75 元）。参考可比公司2025 年平均PE 为22 倍，给予公司25 年22 倍PE，上调目标价为31.46 元（前值为27.42 元）。维持“增持”评级。本報告導讀：
業績符合預期；積極配合3C 大客戶推進新項目開發；立足自動化，積極開拓新行業與新市場。
投資要點：
維持增持：考慮到 3C 恢復不及預期，下調 24-26 年 EPS 爲1.03/1.43/1.71 元（前值爲1.10/1.46/1.75 元）。參考可比公司2025 年平均PE 爲22 倍，給予公司25 年22 倍PE，上調目標價爲31.46 元（前值爲27.42 元）。維持「增持」評級。
業績符合預期。公司2024Q1-Q3 實現營收32.74 億元/+0.91%，歸母淨利2.54 億元/+10.61%；扣非歸母1.97 億元/-2.21%。單24Q3 公司實現營收14.41 億元/同比-10.76%/環比+32.11%，歸母淨利1.58 億元/同比+13.55%/環比+34.92%。24Q3 公司交付加速，營收和利潤環比增長明顯。24Q1-Q3 公司毛利率與淨利率分別爲34.78%/7.60%，同比分別提升1.64pct/0.73pct。截至24Q3 末，公司合同負債1.92 億元，環比上季度增長44.4%，預計24Q4 設備驗收將進一步加速。
積極配合3C 大客戶推進新項目開發。3C 領域，公司持續拓展產品品類及下游應用類型。同時，公司積極配合大客戶推進FATP 及MR設備等項目。1）FATP：23 年公司完成手機面板和背板環節的FATP，24H1 公司切入手機中框FATP，未來FATP 將覆蓋更多手機生產環節同時拓展到手機以外終端。2）MR：24H1 公司與大客戶就新一代MR 生產設備進行方案論證，預計24 年底打樣。同時公司也接到多個XR 產品客戶的需求。除目前服務的大客戶外，公司積極拓展安卓系手機客戶、電子煙企業、醫療器械企業等。
立足自動化，積極開拓新行業與新市場。24 年上半年，公司新能源收入4.37 億元/+65.39%。除此之外，公司積極佈局半導體行業、低空經濟、核心零部件及海外市場。1）半導體：公司持續加大研發投入，共晶機已取得批量訂單，固晶機正穩步推進中。2）低空經濟：
公司提供無人機自動機場和調度指揮平台，24H1 與一家無人機公司接觸合作。3）核心零部件：24 年上半年實現收入1.29 億元/+14.85%，其中對外銷售3699.69 萬元。4）海外市場：公司一方面跟隨3C 大客戶出海，另外重點在海外開拓新能源客戶。
風險提示：3C 復甦不及預期、AI 端側落地不及預期、新領域拓展不及預期。