“我不记得有什么时候VIX 超过22了客户群还一致看涨……经济和增长数据强劲，人们认为通胀基本得到控制……选举是令人担忧的墙，但权力的和平过渡加上波动率的重新调整，有可能在2024年底前引发另一波风险交易。”高盛交易員還發現，對沖基金以繼續以極高速度進行「共和黨政策贏家」的交易，若賀錦麗當選，最近增加的這些敞口將急劇平倉；一個月前，客戶的觀點是「降低風險」和「觀望」，直到選舉結果出爐，現在完全轉變，客戶開始對特朗普交易採取攻勢，做空關稅籃子、做多共和黨政策主題籃子和做多加密貨幣ETF。
美國總統大選進入倒計時之際，也許真是巴菲特的名言又應驗了：別人恐懼時我貪婪。最近高盛交易員發現從業以來罕見的現象：在衡量美股波動的「恐慌指數」VIX處於高位時，客戶竟然都看漲美股。
在回答臨近年底發現哪些資金流動、以及整個高盛特許經營業務的客戶進行了哪些交易時，高盛跨資產的衍生品銷售董事總經理Brian Garrett回答，
「我不記得有什麼時候VIX 超過22了客戶群還一致看漲……經濟和增長數據強勁，人們認爲通脹基本得到控制……選舉是令人擔憂的牆，但權力的和平過渡加上波動率的重新調整，有可能在2024年底前引發另一波風險交易。」
Garrett說，在與投資者的對話中聽到的一個常見的做法是，「我們做多，等到選舉結束後再部署更多資本」。如果你是整個陣營，那你不是孤身一人。標普500的隱含變動爲 2%，納斯達克100的隱含變動爲 2.5%，羅素2000的隱含變動爲 3.6%，這些都是期權買家需要克服的合理障礙，因此大多數對沖都以一種 delta 形式進行。
Garrett認爲，大選之後最有趣的交易將是個股/主題。不同的選舉結果將對行業和板塊產生重大影響，但也可能導致多元化指數交易相對持平。
Garrett稱，他喜歡針對陡峭的 VIX 曲線交易，比如用VIX 12月看跌期權的資金買入 VIX 11月看跌期權，也喜歡利用黃金的上行空間（高盛研究仍非常看漲黃金），還喜歡尋找能從下屆政府放鬆監管或併購中受益的個股。
Garrett認爲，小盤股不會重演2016 年大選後那樣的優異表現，「事實上，我認爲2016 年的劇本並不像一些人認爲的那樣『發揮作用』」。
高盛美洲股票執行服務主管 John Flood發現，對沖基金以繼續以極高的速度進行「共和黨政策贏家」的交易。Flood認爲，而如果民主黨候選人賀錦麗當選，將導致這一最近增加的風險敞口急劇平倉，並對更廣泛的指數造成沉重壓力，比如標普500迅速跌5%。
Flood指出，佔管理資產總規模22% 的共同基金都在10月結束最近一個財年。10月早些時候，高盛在稅收損失銷售籃子（GSCBMF24 INDEX）的多個成員中看到了顯着的稅收相關拋售。值得關注這裏的標的物，因爲有一些有趣的買入機會。
高盛的股票跨資產銷售主管 Jon Shugar稱，投資者目前設法在大選前降低總敞口和淨敞口規模，對大選後行情，投資者表達有信心看漲的仍是黃金（直接的和相關礦業）的上行空間，以及金融監管放寬的潛在益處。
Shugar稱，交談過的大多數投資者都希望在選舉後增加美國股票的風險。對於選舉結果，Shugar仍然認爲外匯交易的定價是錯誤的，要麼是賀錦麗當選導致美元走弱，要麼是特朗普當選導致歐元兌美元下跌——這些都有可能實施。最大的問題可能是長期利率的最終走向。
高盛合成銷售交易總監 Chris Spahr稱，大約一個月前，客戶的觀點是「降低風險」和「觀望」，直到選舉結果出爐。現在情況完全轉變——客戶已經做出決定，開始對特朗普交易採取攻勢（做空關稅籃子、做多共和黨政策主題籃子和做多加密貨幣 ETF）。隨着特朗普優勢增強，參議院對民主黨來說是一場艱苦的戰鬥——共和黨拿下國會的紅色浪潮看起來越來越有可能。
高盛衍生品銷售總監 Lee Coppersmith稱，之前看到客戶將重點放在，爲應對共和黨主導的選舉結果而調整投資組合，資金流現在正在向相反方向的轉變。高盛看到更平衡地傾向於民主黨政策的行業需求增加，例如太陽能/可再生能源和債券的替身。另一方面，在放鬆監管和併購利好的推動下，高盛交易臺仍然認爲某些金融領域有巨大價值。
編輯/rice
