最新盈利预测明细如下：民生證券股份有限公司尹會偉,孔厚融,趙博軒,馮鑫近期對中無人機進行研究併發布了研究報告《2024年三季報點評：存貨較年初增長89%；受益裝備和低空經濟發展》，本報告對中無人機給出增持評級，當前股價爲47.32元。
中無人機(688297)
事件：公司10月30日發佈了2024年三季報，2024年前三季度實現營收3.7億元，YoY-72.0%；歸母淨利潤-0.8億元，上年同期爲2.4億元。業績略低於市場預期，歸母淨利潤下降主要是受市場需求影響，交付產品數量同比減少，同時研發投入同比增加等多因素共同導致。我們綜合點評如下：
需求節奏變化影響業績；盈利能力有所波動。單季度看，公司3Q24實現營收1.0億元，YoY-21.3%；歸母淨利潤-0.4億元，上年同期爲0.3億元。受市場需求節奏變化影響，公司產品交付數量同比減少，導致季度業績有所波動。盈利能力方面，3Q24毛利率爲23.2%，同比減少3.53ppt；2024年前三季度綜合毛利率爲26.3%，同比減少3.49ppt。
研發投入持續加大；存貨較年初大增89%。費用方面，公司2024年前三季度期間費用爲1.8億元，同比增長30.7%。其中：1）銷售費用0.1億元，同比減少15.4%；2）管理費用0.7億元，同比增長14.8%；3）研發費用1.4億元，同比增長16.5%；研發費用率39.2%，同比增長29.79ppt。主要是公司持續保持研發項目投入，此外由於營收基數較小，導致研發費用率同比增長較多。從資產負債表看，截至3Q24末，公司：1）貨幣資金44.4億元，較年初減少5.5%；2）應收賬款及票據9.3億元，較年初減少31.7%；3）存貨18.7億元，較年初增長89.4%；4）合同負債2.8億元，較年初增長248%；5）預付款1.1億元，較年初增長595%；6）經營活動淨現金流爲-1.1億元，上年同期爲2.0億元，主要是公司爲後續訂單的按期交付，加大存貨投入力度，支付貨款金額同比增加。
加速擴充無人機產能，重點拓展國內外裝備和低空經濟領域需求。公司在產品研發、技術開發、產業鏈協同創新方面持續發力，翼龍-3、翼龍-2D、翼龍-1E、1000kg以下級無人機等項目研製有序推進，產品譜系日趨豐富。自貢產業基地基本建成，具備年產200架無人機的能力，以滿足日益增長的國內外市場需求。
產業佈局方面，公司立足「一型裝備服務國內、國外兩個市場」的市場戰略，在鞏固海外市場核心競爭力的同時，進一步拓展國內市場，以大應急、大氣象領域爲重點，2024年先後在多省應急國債項目、海洋氣象綜合保障項目和氣象服務項目中成功中標，未來也有望在低空經濟領域發揮重要作用。
投資建議：公司爲我國大型無人機系統領軍企業，航空工業集團目前唯一無人機上市平台。受益裝備出海以及國內特種領域需求的增長，疊加低空經濟等領域需求的帶動，公司發展趨勢向上。我們根據下游需求節奏變化，調整公司2024~2026年歸母淨利潤爲1.05億元、2.63億元、3.54億元，當前股價對應2024~2026年PE爲303x/121x/90x。我們考慮到當前估值水平，下調至「謹慎推薦」評級。
風險提示：下游需求不及預期；市場競爭加劇；利潤率波動風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，浙商證券邱世梁研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲60.44%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利3.58億，根據現價換算的預測PE爲89.28。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級1家，增持評級2家。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
