从2024 年Q3 单季度来看，收入为60.01 亿元，环比增速3.50%，同比增速0.04%；归母净利润为2.30 亿元，环比增速2.53%，同比增速85.32%；毛利率和净利率分别为14.64%、4.33%，同比变化分别为1.93、2.03 个百分点，环比变化分别为-1.35 、0.02 个百分点； 销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率分别为0.28%/2.14%/4.74%，同比变化分别为0.04/0.13/0.61 个百分点。投資要點
公司發佈了2024 年三季報，2024 年前三季度實現營業收入170.81 億元，同比增速7.38%；實現歸母淨利潤5.53 億元，同比增速967.83%；實現扣非後歸母淨利潤5.41 億元，同比增速438.98%。
2024 年Q3 收入和利潤穩定增長
從2024 年Q3 單季度來看，收入爲60.01 億元，環比增速3.50%，同比增速0.04%；歸母淨利潤爲2.30 億元，環比增速2.53%，同比增速85.32%；毛利率和淨利率分別爲14.64%、4.33%，同比變化分別爲1.93、2.03 個百分點，環比變化分別爲-1.35 、0.02 個百分點； 銷售費用率/ 管理費用率/ 研發費用率分別爲0.28%/2.14%/4.74%，同比變化分別爲0.04/0.13/0.61 個百分點。
AI 是先進封裝增長的強勁驅動力
根據Gartner 預測，2024 年全球AI 芯片市場規模將增加33%，達到713 億美元，2025 年有望進一步增長29%，達到920 億美元。公司客戶AMD 的數據中心業務快速增長，AMD 在2024 年三季報業績會上將2024 年AI 芯片收入預期調漲至超過50億美元。隨着AI 芯片需求增長，先進封裝產能成爲了AI 芯片出貨的瓶頸之一。
公司依託與AMD 等行業龍頭企業多年的合作積累與先發優勢，基於高端處理器和AI 芯片封測需求的不斷增長，上半年高性能封裝業務保持穩步增長。同時公司配合AMD 等頭部客戶人工智能發展的機遇期要求，積極擴產檳城工廠。
先進封裝領軍企業，建議保持關注
考慮到行業下游需求復甦較爲緩慢，我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲239.51/293.06/352.72 億元，同比增速分別爲7.55%/22.36%/20.36%；歸母淨利潤分別爲7.90/11.26/15.24 億元，同比增速分別爲366.42%/42.42%/35.37%；3 年CAGR 爲107.95%，EPS 分別爲0.52/0.74/1.00 元，對應PE 分別爲52/36/27 倍。
考慮到公司在高性能先進封裝領域的領先地位，建議保持關注。
風險提示：競爭加劇風險、終端需求復甦不及預期風險、國際貿易摩擦風險
