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民生证券:给予大全能源买入评级

民生證券:給予大全能源買入評級

證券之星 ·  11/01 17:04

民生證券股份有限公司鄧永康,王一如,林譽韜,朱碧野近期對大全能源進行研究併發布了研究報告《2024年三季報點評:業績符合預期,現金儲備良好有望助力公司穿越週期》,本報告對大全能源給出買入評級,當前股價爲31.18元。


大全能源(688303)
事件
2024年10月30日,公司發佈2024年三季報,根據公告,公司24Q1-Q3實現營業收入60.05億元,同比-53.37%;歸母淨利潤-10.99億元,同比-121.49%;扣非歸母淨利潤-11.71億元,同比-124.18%。
分季度來看,公司24Q3實現營業收入14.21億元,同比-60.01%,環比-11.31%;歸母淨利潤-4.29億元,同比-162.27%,環比+57.13%,扣非歸母淨利潤爲-4.77億元,同比-214.47%,環比54.46%。公司業績承壓主要系光伏行業供需失衡、硅料環節供大於求,價格處於低位所致。
N型料佔比維持高位,成本控制能力優異
面對較爲嚴峻的行業形勢,公司積極響應市場需求,依託產品質量、品牌口碑及銷售策略的綜合實力,建立了高效靈活的生產調節機制,確保了生產與銷售的緊密銜接,24Q3公司多晶硅產量達到4.4萬噸(N型3.3萬噸,佔比75.1%),銷量實現4.2萬噸(N型3.3萬噸,佔比79.4%),產銷率達96.6%,展現出了良好的市場適應能力和運營效率。
成本方面,在行業下行週期,公司持續提高生產效率、降低能耗,成本持續優化,24Q3公司現金成本爲38.93元/kg,環比-3.1%,由於部分老舊裝置停產、產量環比下降,導致單位固定成本上升,公司24Q3單位成本爲48.83元/kg,環比+6.3%。
現金儲備良好,有望助力公司穿越週期
現金儲備方面,截至24Q3,公司銀行存款和應收票據餘額41.8億元,且通過結構性存款和定期存款提升資金使用效率,存款+應計利息期末餘額共計103.1億元,以上合計餘額共144.9億元,良好的現金儲備有望爲公司穿越行業週期保駕護航。
投資建議
預計公司24-26年營收分別爲73.94/133.94/162.32億元,歸母淨利潤分別爲-14.09/8.65/16.80億元,25-26年對應PE爲80x/41x,公司爲硅料環節領先企業,良好的成本控制能力與優秀的產品質量有望幫助公司穿越週期,維持「推薦」評級。
風險提示
下游需求不及預期,市場競爭加劇風險,庫存資產減值風險等。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,東方財富證券周旭輝研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值爲78.97%,其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利27.74億,根據現價換算的預測PE爲24.17。

最新盈利預測明細如下:

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該股最近90天內共有9家機構給出評級,買入評級4家,增持評級4家;過去90天內機構目標均價爲23.32。

以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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