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民生证券:给予华锡有色买入评级

民生證券:給予華錫有色買入評級

證券之星 ·  11/01 17:05

民生證券股份有限公司邱祖學,李挺近期對華錫有色進行研究併發布了研究報告《2024年三季報點評:錫銻量價雙升,業績同比顯著增長》,本報告對華錫有色給出買入評級,當前股價爲19.36元。


華錫有色(600301)
事件:公司發佈2024年三季報。2024年前三季度,公司實現營收34.15億元,同比+56.21%;歸母淨利5.40億元,同比+100.91%;扣非歸母淨利5.21億元,同比+117.80%。2024Q3,公司實現營收11.61億元,同比+49.70%、環比-10.00%;歸母淨利潤1.92億元,同比+88.46%、環比-14.25%;扣非歸母淨利1.90億元,同比+256.93%、環比-8.18%。
量:出礦量提升疊加佛子礦注入助力金屬量同比顯著增長。錫錠:24年前三季度錫錠產量約7731.25噸,同比+62.76%,24Q3錫錠產量2579噸,銷量2332噸,銷量環比-9.87%。鉛銻精礦:24年前三季度鉛銻精礦產量11907.74噸,同比+19.96%,24Q3鉛銻精礦產量4423噸,銷量3831噸,銷量環比基本持平。鋅:24年前三季度鋅精礦產量41498.55噸,同比+29.98%,鋅錠產量23624.13噸,同比+33.47%;24Q3鋅錠產量8370噸,銷量8612噸,銷量環比增長8.14%,鋅精礦產量14057噸,銷量3105噸。鉛精礦:24年前三季度鉛精礦產量6461.77噸,同比+21.44%,24Q3鉛精礦產量2316噸,銷量2237噸。銅精礦:24年前三季度銅精礦產量373.91噸,同比+25.11%,24Q3銅精礦產量135噸,銷量133噸。
價:錫銻價格雙升驅動公司業績顯著增長。2024Q3,公司主要產品價格錫/銻/鋅/鉛/銅分別爲26.00萬元/噸、15.97萬元/噸、2.36萬元/噸、1.80萬元/噸、7.52萬元/噸,同比分別變動+3.67/+8.07/+0.27/+0.18/+0.65萬元/噸,環比分別變動-0.41/+3.80/+0.01/-0.01/-0.49萬元/噸。
辦理採礦許可證變更繳納前期採礦權出讓收益拖累公司利潤。公司辦理“廣西華錫礦業有限公司銅坑礦採礦權延續變更(擴大礦區範圍、開採礦種、開採方式)》,申請變更後的礦區面積爲15.7786平方公里,開採標高爲925米至-450米,開採礦種由錫礦變更(增列)爲錫礦、鋅礦,開採方式由地下開採變更爲露天和地下聯合開採。華錫礦業需繳納2006年9月30日至2023年4月30日期間已動用未有償處置資源量的採礦權出讓收益金6421.08萬元。公司將上述採礦權出讓收益全部不進行資本化、全部計入當期成本費用,減少當期歸屬於上市公司股東淨利潤約5457.92萬元。
投資建議:公司爲錫、銻雙龍頭,礦產資源儲量豐富。公司擁有銅坑礦、高峰礦兩大礦山的採礦權,參考2023年年報數據,銅坑礦保有資源量錫/銻/鉛/鋅分別是6.4/3.2/1.5/143.6萬噸,高峰礦保有資源量錫/銻/鉛/鋅分別是17.4/17.7/19.9/67.4萬噸。此外公司共有礦田銅坑礦深部鋅多金屬礦、大廠礦田羊角尖區鋅銅礦、龍口鉛鋅礦、大廠礦田翁羅-貫洞區鋅鉛礦、冷水塘鋅礦5個探礦權,未來還有五吉礦存注入預期,仍有進一步增儲空間。我們預計2024-2026年公司實現歸母淨利分別爲7.77/9.37/11.28億元,對應2024年10月31日收盤價的PE分別爲15/12/10倍,維持「推薦」評級。
風險提示:錫、銻、鋅價格大幅波動,安全環保風險,下游需求不及預期。

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算,國聯證券丁士濤研究員團隊對該股研究較爲深入,近三年預測準確度均值爲74.01%,其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利5.76億,根據現價換算的預測PE爲21.51。

最新盈利預測明細如下:

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該股最近90天內共有3家機構給出評級,買入評級2家,增持評級1家。

以上內容爲證券之星據公開信息整理,由智能算法生成,不構成投資建議。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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