2024 年前三季度公司实现营收29.82 亿元， 同比增长27.73%；其中Q3 实现营收11.05 亿元，同比增长20.40%，归母净利润实现1.14 亿元，同比增长346.19%。得益于行业逐步回暖，出货量同比增长，据 TechInsights 统计，2024年第一季度，全球笔记本电脑出货量同比增长7%至 4610 万台，笔记本电脑复苏趋势已逐渐明朗。AIPC 的加速渗透也继续推动结构件需求增长。推动公司的营收稳步增长，盈利能力快速回升。春秋電子發佈2024 年三季度報告：2024 年前三季度公司實現營業收入29.82 億元，同比增長27.73%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.41 億元，同比增長1268.19%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤0.36 億元，同比增長471.39%。
投資要點
營業收入穩定增長，AIPC 驅動結構件需求
2024 年前三季度公司實現營收29.82 億元， 同比增長27.73%；其中Q3 實現營收11.05 億元，同比增長20.40%，歸母淨利潤實現1.14 億元，同比增長346.19%。得益於行業逐步回暖，出貨量同比增長，據 TechInsights 統計，2024年第一季度，全球筆記本電腦出貨量同比增長7%至 4610 萬台，筆記本電腦復甦趨勢已逐漸明朗。AIPC 的加速滲透也繼續推動結構件需求增長。推動公司的營收穩步增長，盈利能力快速回升。
筆電覆蘇疊加AIPC 加速滲透，業務穩定增長公司以「一體兩翼」爲戰略指引，藉助筆記本電腦復甦趨勢及 AIPC 的滲透率提升帶來的換機需求，增加公司在新能源汽車鎂合金應用的產能和訂單交貨量，穩步提升公司業績。
產品體系方面，公司擁有全面的結構件模組產品線，涵蓋筆記本電腦的背蓋、前框、上蓋、下蓋，製作工藝包括成型、噴漆、衝壓、CNC、陽極、全銑、模內轉印等；技術方面，公司是筆記本結構件供應商中較少擁有自主摸具設計生產能力的生產企業，模具開發精度可以達到0.008-0.015mm；客戶方面，公司與聯想、三星電子、惠普、LG 等頭客戶保持長期穩定關係。
新能源汽車輕量化鎂合金打造公司第二增長極新能源汽車的輕量化升級也正在如火如荼地進行中。2024 年上半年，中國新能源乘用車銷量達到 717 萬台，同比增長21%。在新能源汽車鎂合金材質應用方面，公司擁有先進半固態射出成型工藝，同時擁有車用大型半固態設備，在鎂鋁結構件的加工精度速度、良率等方面均佔優勢，公司在汽車電 子領域的業務穩步推進，目前已進入量產化階段，在手訂單持續穩定增長，產能逐步釋放，公司已獲得多家知名汽車電子廠商的認證，與多家新能源汽車製造商及其供應商形成業務關係，下游產品涵蓋小米、蔚來、小鵬、比亞迪、寶馬、吉利、大衆等車企。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲39.92、51.37、60.82 億元，EPS 分別爲0.34、0.59、0.79 元，當前股價對應PE 分別爲38、22、17 倍。隨着PC 的復甦、AIPC 的滲透以及汽車輕量化升級，公司將受益實現營收和利潤的持續提升，維持「買入」投資評級。
風險提示
宏觀經濟的風險，產品研發不及預期的風險，行業競爭加劇的風險，下游需求不及預期的風險。
