合合信息:從「掃描全能王」到數字化先鋒。1)合合信息自2006 年成立以來,憑藉三大核心產品,迅速發展成爲人工智能及大數據領域的領軍企業。公司通過持續創新,推動客戶數字化轉型。2)在股東結構方面,鎮立新作爲公司實控人持有24.19%股份,並與多家知名投資機構保持緊密合作。公司的管理團隊由行業內頂尖人才組成,均畢業於知名學府,且擁有豐富的行業經驗。3)公司主要業務:公司主要業務佈局涵蓋智能文字識別、商業大數據及互聯網廣告推廣三大板塊,智能文字識別板塊收入佔比最高。4)財務分析:2019-2024H1 公司營收穩步增長,淨利潤逐年提升,公司控費能力持續改善且員工人效方面提升明顯。
智能文字識別:技術革新驅動市場增長,公司持續領跑行業。1)合合信息憑藉其在智能文字識別領域的技術優勢,持續領跑行業。2)C 端市場:公司通過抓住移動互聯網機遇,推出掃描全能王和名片全能王兩大拳頭產品,迅速取得文檔管理和文字識別領域領先地位,用戶體驗與活躍度在行業內遙遙領先。3)B 端市場:公司在銀行、證券、保險等領域中佔據領先地位。與綜合型AI 廠商相比,公司在智能文字識別領域的專注性與技術投入,使其在定製化解決方案方面具備明顯競爭優勢。
商業大數據:廣泛應用於C 端與B 端市場,推動數字化轉型。1)公司通過商業大數據業務,賦能企業的決策與風險管理,助力市場拓展與政府治理優化,推動數字化轉型。2)C 端市場:公司產品啓信寶覆蓋超過3 億家企業和組織機構,爲個人和企業用戶提供企業信息查詢、風險監控和動態追蹤等功能。3)B 端市場:公司廣泛服務金融、製造、地產等多個行業,通過深耕商業大數據領域,公司逐漸成爲國內領先的數據服務供應商。憑藉場景化解決方案和標準化SaaS 服務,公司爲各行業客戶提供精準的數據支持,推動企業實現數字化轉型。
盈利預測、估值及投資評級:預計公司2024-2026 年歸母淨利分別爲3.73/4.34/5.05億元,以2024 年10 月31 日收盤價計算,對應PE 分別爲57.6x/49.6x/42.6x。合合信息作爲商業大數據和智能文字識別領域的領導者,在文檔識別解決方案行業有着重要的市場地位。憑藉在智能文字識別和商業大數據方面的領先優勢,合合信息客戶廣泛分佈於金融、政務等多個行業,推動下游客戶辦公效率提升,隨着下游客戶數字化轉型加快,客戶對公司業務需求增加,未來公司有望持續增長。首次覆蓋,給予「買入」評級。
風險提示:技術升級、迭代和研發失敗風險;核心技術泄露及知識產權風險;核心人才流失風險;管理能力不能適應公司業務發展風險;研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時風險。