本報告導讀：

維持盈利預測，上調目標價，維持增持評級；業績符合預期，營收高速增長；股權激勵計劃獲批覆，廣東發佈光芯片行業方案加速鈮酸鋰發展。

投資要點：

維持盈利預測 ，上調目標價，維持增持評級。公司公告2024年三季報， 業績符合預期。我們維持2024-2026 年歸母淨利潤爲0.73/1.46/1.93 億元，對應EPS 爲0.29\0.59\0.78 元。考慮行業平均估值，給予公司2025 年129.68x PE，上調目標價至76.51 元，維持增持評級。

業績符合預期，營收高速增長。2024 前三季度公司實現營收7.38 億元，同比增長41%；實現歸母淨利潤0.56 億元，同比增長19.53%。

公司營收單季度達到3.18 億元，環比增速達到21.6%，較快增長，我們認爲主要是1）公司控股拜安後激光雷達光源業務實現快速增長貢獻較大，2）同時光通信器件延續Q2 景氣增長態勢。盈利能力看，公司單季度毛利率達到36.83%，環比增長1.3 個百分點，實現穩健提升。

股權激勵計劃獲批覆，廣東發佈光芯片行業方案加速鈮酸鋰發展。

公司在2024 年6 月發佈限制性股票激勵計劃，近期在2024 年9 月獲得珠海市國資委批覆。計劃中預計2024-2025 年達到約0.6/1 億利潤，同時營收增速需要分別達到26.78%/22.22%。此外，2024 年10月，廣東省人民政府引發《廣東省加快推動光芯片產業創新發展行動方案（2024—2030 年）》，將支持企業、高校、科研院所等圍繞高速光通信芯片、高性能光傳感芯片、紅外光傳感芯片、高性能通感融合芯片、薄膜鈮酸鋰、化合物半導體、硅基（異質異構）集成、光電混合集成等領域，建設概念驗證中心、研發先導線和中試線。

支持中試平台積極發揮效能。我們認爲後續公司有望得到更多產業發展的扶持，帶動鈮酸鋰材料實現批量應用。

催化劑：地方政府推動政策落地，鈮酸鋰產品實現批量出貨；風險提示：AI 投入放緩，地方政策推進不及預期。